编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的(de)调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的(de)两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一(yī)幕(mù)也出(chū)现在(zài)他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(d龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思e)公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速(sù)增长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端制造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最(zuì)高的(de)景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担任基(jī)金经理也(yě)接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了(le)他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留(liú)的(de)上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的(de)年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞(dàn)生(shēng)大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替(tì)代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对于(yú)当季度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的(de)领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一(yī)标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实(shí)际上龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别(bié)是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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