5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè造梦西游3宠物技能几级领悟)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、造梦西游3宠物技能几级领悟雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为景林(lín)资产的(de)第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当(dāng)时的(de)估值下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的(de)安全边际。在过去几个季度的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任(rèn)何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场的急剧(jù)降温，市(shì)场观点(diǎn)认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特(tè)估这边(biān)，本(běn)月还有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这边，在(zài)未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的(de)情况之(zhī)下(xià)，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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