尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么(me)今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大(dà)年(nián)的(de)规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计(jì)算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在(zài冀g是河北哪里的车牌)ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需(xū)求将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受冀g是河北哪里的车牌益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑(jí)逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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