5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创下(xià)年内收市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了(le)制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优(yō浴资都包括什么 浴资是门票吗u)势的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīn浴资都包括什么 浴资是门票吗g)济恢复比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值浴资都包括什么 浴资是门票吗水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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