在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时(shí)会陷入(rù)衰退(tuì)之际(jì)，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银(yín)行等对(duì)经(jīng河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖)济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其(qí)周期性股票与防御(yù)性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持(chí)在较高(gāo)水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波(bō)动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行(xíng)的(de)投资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的(de)底(dǐ)部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大一部分归因于那些对(duì)价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美(měi)国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御措施，最河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通(tōng)常会(huì)在(zài)下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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