昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zh雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗ài)价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务(wù)上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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