2022年是(shì)国内实(shí)施“双碳战(zhàn)略”的攻坚之年，作为新能源的重点领(lǐng)域(yù)，光伏设备(bèi)行(xíng)业备受(shòu)瞩(zhǔ)目。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)政策扶持和行业高成长性背景下，上市企业产量(liàng)不断扩大，营收、归母(mǔ)美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗净利润不(bù)断增长，但行业内上中下游(yóu)板块的盈利能(néng)力分化(huà)严重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金融界(jiè)上市公司研(yán)究院(yuàn)的(de)数(shù)据显示，光伏设备产业链盈(yíng)利(lì)参差(chà)不(bù)齐(qí)。光伏(fú)设备行业主要(yào)分为5大板块，分别是(shì)上游的硅料硅片生产加(jiā)工板块，中下游的光伏加工设备、逆变器、光伏辅材(cái)和光伏电池组件。利润(rùn)结构整体(tǐ)呈现(xiàn)金字(zì)塔(tǎ)结构，上游板块处于金字塔底(dǐ)层，2022年(nián)3家相关企业净增长(zhǎng)的利润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润贡献度小，且毛(máo)利率不足(zú)20％，企(qǐ)业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行(xíng)预(yù)期增加，结合(hé)对(duì)企业(yè)经营(yíng)数(shù)据变化的(de)分(fēn)析，可(kě)以看出：光伏设备的上(shàng)游(yóu)将迎来降价与去库(kù)存阶段(duàn)，这对(duì)于(yú)中下游企业来(lái)说意味着原材(cái)料成本得到控制，利于企业经营能(néng)力提(tí)升。

　　归母(mǔ)净(jìng)利润突破(pò)千(qiān)亿，八成企业(yè)利润增长(zhǎng)

　　在“双碳战略”背景下(xià)，作为清洁能源重要方向的光(guāng)伏设备，市场加(jiā)大对上市公(gōng)司(sī)的(de)扶持力(lì)度。金融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)统计(jì)发现，行业中48家上市公司(sī)，有33家2022年(nián)获得的(de)政府补助较2021年增加；累计获得政府补助54.63亿(yì)元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背后(hòu)，与之同步(bù)的是上市企(qǐ)业经营规模不断扩大，利润增(zēng)速可(kě)观。产(chǎn)量方(fāng)面来看，根据国(guó)家能(néng)源局(jú)数据，2022年(nián)多晶硅产(chǎn)量(liàng)82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组(zǔ)件产(chǎn)量288.7GW，同(tóng)比(bǐ)增长58.8％。可以看出，光伏制(zhì)造端产量均(jūn)实现50％以上增(zēng)速。

　　盈利方面来(lái)看，2018年光伏设备行业实现归(guī)母净利润118.05亿元，至2022年(nián)增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复(fù)合(hé)增速高(gāo)达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均(jūn)归(guī)母净(jìng)利润(rùn)增速达(dá)到(dào)162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内的企业(yè)，分别为8家、12家和(hé)19家。仅(jǐn)有福斯特(tè)、安(ān)彩高科等9家企业2022年业绩(jì)下(xià)滑。

　　其中，爱旭(xù)股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行(xíng)业(yè)第2。公司(sī)在去年电池片(piàn)环(huán)节尤(yóu)其(qí)是大尺(chǐ)寸电池处于供不应求的状态，年内累(lèi)计实(shí)现电(diàn)池(chí)销量34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈(yíng)利(lì)能(néng)力持续提升(shēng)。

　　表格：2022年光(guāng)伏设备行业归母净利润增(zēng)速居前的企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上(shàng)市(shì)公司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　上游板块(kuài)毛利率2年增(zēng)长(zhǎng)20个(gè)百(bǎi)分点，3家企业净(jìng)利润贡献过半(bàn)

　　光伏设(shè)备(bèi)行业整体毛利率为(wèi)22.91％。对各板块毛利率分析发(fā)现(xiàn)，上(shàng)中下游呈现的结果参差不齐，上游硅(guī)料硅片享受到(dào)光伏产(chǎn)业的(de)红利，行业(yè)有竞争壁垒(lěi)，参与(yǔ)厂商较(jiào)少，企业毛(máo)利率较(jiào)高；而(ér)中下游多数(shù)板(bǎn)块(kuài)毛利率不及行业平(píng)均。

　　数据显示，上游(yóu)的硅(guī)料(liào)硅片(piàn)2020年毛(máo)利率(lǜ)为23.19％，在5个板块中(zhōng)毛利率(lǜ)第(dì)2低(dī)，仅(jǐn)高过(guò)光伏电池组件。但2022年板(bǎn)块毛利率(lǜ)上涨至43.61％，成为光伏设备行业毛(máo)利率最高的(de)板块。

　　硅料硅片(piàn)板块(kuài)毛利率较快提升，首先是源于供(gōng)不应求背景(jǐng)下(xià)的(de)涨价。作为光伏设备(bèi)行业(yè)的(de)原材料(liào)方，硅(guī)料硅片(piàn)板块可以形容(róng)其为“卖铲人”。2022全年虽然(rán)硅片价格波动(dòng)巨大，但从2020年以来的数据来看，硅片(piàn)价格依然处于高位(wèi)。特别(bié)是(shì)上半年硅片价格持续高位运行，硅片需求端旺盛(shèng)之下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅(guī)料企业(yè)签订巨额订单，提(tí)前完成备货。

　　上游的(de)头部(bù)企业代(dài)表之一通(tōng)威股份，曾在2022年报中提及量(liàng)价双升(shēng)，指出受益于多晶硅产(chǎn)能缺口，相关产品持续扩产(chǎn)，价格(gé)同比上涨显(xiǎn)著，进而带动(dòng)毛利率提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片板块进入(rù)壁垒(lěi)高，深耕该领域的企业容易形成规模效应。这一(yī)板(bǎn)块(kuài)仅有3家上市公司，不容易形成恶(è)性竞争。2022年(nián)，3家企业业绩均呈(chéng)现爆发(fā)式(shì)增长，平均(jūn)归(guī)母(mǔ)净利润增速为(wèi)172％，特(tè)别是大全能源2022年(nián)归母(mǔ)净利润191.21亿元，同比增(zēng)长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意的是，48家光伏设备行业2022年(nián)累计归母净利润增长606.30亿元，而(ér)通威(wēi)股份、大全能(néng)源和(hé)TCL中环3家硅(guī)料硅(guī)片企业归母净(jìng)利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这(zhè)3家企业2022年总共实现归(guī)母净利(lì)润516.66亿元(yuán)，占光伏设备行业整体归母净利(lì)润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅(guī)片企业经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据(jù)来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板块平(píng)均毛(máo)利率(lǜ)不超17％

　　相比风光的(de)上游，中(zhōng)下游涉(shè)及光(guāng)伏电池组件、光伏(fú)辅(fǔ)材(cái)等领(lǐng)域参与厂(chǎng)商较多，企业间竞争激(jī)烈。整体而言，光伏设备中下游板(bǎn)块(kuài)2022年毛利率呈现下行趋势，45家(jiā)企(qǐ)业平(píng)均毛利率下滑0.72％，进而影响公司盈利情(qíng)况。上游硅(guī)料硅片爆赚的背后(hòu)，是中下游45家企业(yè)2022年(nián)归(guī)母净利润累计增长269.25亿元，净利润(rùn)增长贡献(xiàn)没有过半。

　　从2020至(zhì)2022年(nián)板块毛(máo)利率数据(jù)来看，中下(xià)游领域的光伏加工设(shè)备和逆变(biàn)器毛利率3年来基(jī)本持平，而光伏辅材和光伏电池组件毛利率(lǜ)下滑明显(xiǎn)，特(tè)别是光(guāng)伏电池组件成为毛利率(lǜ)最低(dī)的板块(kuài)。

　　表格：光伏设备行业不同板块(kuài)的(de)毛利(lì)率情况

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　具体(tǐ)来(lái)看，光(guāng)伏电池组(zǔ)件板块11家上(shàng)市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企(qǐ)业隆基绿能毛(máo)利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏(fú)辅(fǔ)材(cái)板块(kuài)涵盖18家企业，企(qǐ)业数量较多竞争激烈(liè)。这一板块毛利率2020年以来逐年下(xià)滑，2022年平均毛利率(lǜ)为16.85％。其中，由于原材(cái)料涨价等因素(sù)影(yǐng)响，福莱(lái)特的主业(yè)光伏玻(bō)璃毛利率下降12.39个百分(fēn)点(diǎn)，影响整体(tǐ)毛利率。

　　相比而言，逆变器(qì)板(bǎn)块有(yǒu)6家企业(yè)，数量相(xiāng)对(duì)较(jiào)少(shǎo)，板块(kuài)整体(tǐ)毛利率为(wèi)32.02％。禾迈(mài)股份(fèn)的(de)毛利率在该板块第一(yī)，达到42.75％。此外，作(zuò)为逆变器板块的绝(jué)对龙头(tóu)，阳光电(diàn)源2022年毛利率为(wèi)24.55％，提升2个百分点以上。公司去年(nián)逆(nì)变(biàn)器全球出货量达(dá)77GW，逆变设备全球累计(jì)装机(jī)量(liàng)已突破340GW，逆(nì)变(biàn)器(qì)在(zài)全球(qiú)主(zhǔ)流市场占有率第一。

　　硅(guī)料硅片(piàn)存货周转速度放慢，中下游盈利(lì)能(néng)力有望改善

　　光伏设(shè)备(bèi)行业(yè)上游“躺赚”，中下游“内卷”是行业写照，而(ér)自2022下(xià)半年硅料硅片价格自高位走出下(xià)行趋(qū)势，行业格局(jú)将发生怎样(yàng)的改变？

　　数据(jù)显示，相(xiāng)比2022年单晶硅(guī)等硅片(piàn)的阶段高点，多(duō)数硅片价(jià)格下跌幅度超过30％。根据(jù)中国有(yǒu)色金(jīn)属工业协会硅业分会公(gōng)布的(de)最新数(shù)据，5月11日当周M10单晶硅(guī)片(piàn)价格区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成交均价降(jiàng)至5.25元/片，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶硅片价(jià)格区间在7.0-7.6元/片，成(chéng)交(jiāo)均价降(jiàng)至7.28元/片，周环比(bǐ)降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料硅片企业的经营数据(jù)也可看出(chū)硅片价格下跌对上(shàng)游公司盈利(lì)的影响。今年一季度，大全能源实现(xiàn)归母净(jìng)利润29.11亿元，同(tóng)比下滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中(zhōng)环相比2022年(nián)同期增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家(jiā)企业今年一季度(dù)存货(huò)周转率数据发现，无论是(shì)环比还是同比，相(xiāng)较而言都有明显(xiǎn)下(xià)行(xíng)趋势，说明当前有库存(cún)积压风险(xiǎn)。以大(dà)全能源为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今(jīn)年同期(qī)为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存(cún)货周转率变化趋势

美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗r="1" alt="1" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230519123818225.png" width="839" height="450">

　　制图：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　专业(yè)人士(shì)认为，上游(yóu)硅料硅片面临短期(qī)供过(guò)于求的局面，在清理库(kù)存的阶段下，硅片价格还有进一(yī)步下(xià)行空间(jiān)。这对于光伏(fú)电池(chí)组件、光伏加(jiā)工设备等对中下游板块，将能较好控制原材(cái)料成本，对(duì)提升(shēng)毛利率、营收率等有一(yī)定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗