财(cái)联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的(de)涨(zhǎng)停，就(jiù)在5月8日(rì)，中信银(yín)行、中国银行也(yě)迎来涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年(nián)前、7年前(qián)，邮储(chǔ)银行(xíng)更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF音域划分从低到高，人声音域划分宣介会即(jí)将举办；另外一份则是(shì)沪(hù)市(shì)金融业(yè)主题座(zuò)谈会，其中“在服务中(zhōng)国(guó)式(shì)现代化中促(cù)进(jìn)金融业估值提升和高质量(liàng)发展”成(chéng)为重(zhòng)要议题。

　　中特估(gū)成为了市场较(jiào)长一段时期的热门词，尽管披上了主题、政策等(děng)色彩，底(dǐ)层逻辑(jí)是过去的(de)A股(gǔ)市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低估。说(shuō)到A股的低估值(zhí)、高分红，银行为首(shǒu)的(de)大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议(yì)是(shì)为(wèi)此(cǐ)前获批的央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会(huì)议作(zuò)用显(xiǎn)然(rán)被(bèi)放(fàng)大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议(yì)通知的推波助澜，“小作文(wén)”又来添油加醋。一则无(wú)头无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉(zhuō)影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经(jīng)济温和复苏预(yù)期之下，中(zhōng)特估银(yín)行(xíng)概念获得资金的青睐。有了(le)多重消(xiāo)息的加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成章。

　　根据以往经(jīng)验，大(dà)金融板块走强往往(wǎng)预示着(zhe)行情的结束(shù)，这一次历史是否(fǒu)会(huì)重演(yǎn)呢？多(duō)位受访人(rén)士指出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不(bù)再(zài)奏效，当前(qián)市场，银行板(bǎn)块是作为“国资含量”比较高(gāo)的板(bǎn)块(kuài)行(xíng)进，从去年底开始监管开始提出中特估后有(yǒu)比较(jiào)不错的表现，中特估有(yǒu)望持续(xù)为(wèi)投资者带来除稳定股(gǔ)息(xī)收(shōu)益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银(yín)行(xíng)、西安银行(xíng)涨停，农业银行、民(mín)生银行、工商银(yín)行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其(qí)实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数维度来看，银(yín)行板块大(音域划分从低到高，人声音域划分dà)涨早已启动，银(yín)行指数（中信）近5个(gè)交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘(pán)中一(yī)度涨停(tíng)，近(jìn)5个工作日涨(zhǎng)幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内10只中证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显(xiǎn)，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规模最大(dà)的华(huá)宝(bǎo)中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘价创(chuàng)一年新高，全(quán)天(tiān)成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高(gāo)。

　　对于银(yín)行股的大涨(zhǎng)，市(shì)场(chǎng)早有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在5月7日(rì)表示，在经济复苏不强劲情况(kuàng)下(xià)，原来(lái)看不(bù)起的那些低增(zēng)速(sù)的企业，现在反而显(xiǎn)得难能(néng)可(kě)贵(guì)，因(yīn)此被(bèi)忽(hū)略高分红(hóng)、深(shēn)度价值(zhí)的(de)企(qǐ)业(yè)反而(ér)受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极(jí)度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面(miàn)预期极(jí)度悲观(guān)等背景(jǐng)下(xià)，配合当前(qián)经济弱复苏整(zhěng)体回(huí)报(bào)率预期下行、中特估政策(cè)背景下的(de)估值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后(hòu)仍是中特估逻(luó)辑

　　经(jīng)过(guò)漫长(zhǎng)的季节，银行(xíng)股等来(lái)了(le)久违的上涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家(jiā)上市银(yín)行中，有17家涨幅(fú)超过(guò)10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银(yín)行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金的流入(rù)量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近(jìn)两(liǎng)年(nián)来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪(hù)股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏(péng)所言(yán)，估(gū)值极(jí)度低水平、股息率(lǜ)具备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓极度低配(pèi)、基本(běn)面(miàn)预期极度悲观(guān)都是银行股(gǔ)上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截(jié)至目(mù)前(qián)，42家A股银行的平(píng)均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其(qí)余银行均(jūn)处于“破(pò)净”状(zhuàng)态(tài)。在这(zhè)一轮估值修复中，有市场人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，中字头银行目(mù)标(biāo)价(jià)估值最保守看(kàn)到0.6，相当于(yú)2020年疫情(qíng)前的估值位置，当(dāng)前板块交易热度之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量(liàng)、让利实体经(jīng)济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银行股(gǔ)相对于其他主(zhǔ)题板块更强的优(yōu)势，据财通证券研报(bào)，国有大行近(jìn)五(wǔ)年分红(hóng)率基(jī)本稳(wěn)定在(zài)30％左右，稳定分红符(fú)合价值投(tóu)资和长期(qī)投资需要(yào)。近年来(lái)国有大(dà)行(xíng)股息(xī)率也呈逐年提升趋势平均股息(xī)率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为(wèi)调(diào)仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季(jì)度(dù)银行(xíng)股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经(jīng)理胡洁就(jiù)向财联社表示，高股息(xī)策略以其确定的股(gǔ)息(xī)收入和较高的安全边(biān)际可以为(wèi)投资者提供(gōng)不错的收益。而基(jī)本面(miàn)稳健、分红(hóng)率高而(ér)稳定、估值处于历史低位的(de)银行板(bǎn)块是高股息策略的理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此同(tóng)时(shí)，银行板块在一(yī)季度(dù)是(shì)业(yè)绩低点(diǎn)。随着(zhe)大行重定价的压力过(guò)去以及二三季度(dù)农商(shāng)行(xíng)小微投(tóu)放旺(wàng)季的到来(lái)，资产端收益(yì)率将会逐步企(qǐ)稳，后续(xù)业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金量(liàng)化及衍生(shēng)品投资部基金经(jīng)理余展昌也指出，与海外(wài)银行(xíng)对比，在(zài)中特估背景下的国内银行仍然具有较好的(de)投资机会。以国(guó)有大行为例(lì)，从PB角度而言(yán)，邮储(chǔ)银行(xíng)的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外银行还有大量的商(shāng)誉(yù)，国内(nèi)银行的估值(zhí)水平(píng)是偏(piān)低的，本身就(jiù)有比较大的修复空间。此外，他还音域划分从低到高，人声音域划分指出(chū)，国企(qǐ)改革有望使(shǐ)得这(zhè)些问题(tí)得到改善，从而提高(gāo)银(yín)行的利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场(chǎng)行情(qíng)告(gào)一段落。对(duì)此，市场人(rén)士(shì)认(rèn)为(wèi)，站(zhàn)在中特(tè)估背景下(xià)去看金(jīn)融(róng)股的爆发，并不能简(jiǎn)单(dān)做出市场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块过(guò)去(qù)被(bèi)当成(chéng)行情结束的指(zhǐ)标(biāo)，其背后通常潜意识映(yìng)射包括不(bù)限于大金(jīn)融爆(bào)发往往代表市场没有别的方向、市(shì)场进入避险状(zhuàng)态(tài)、大金融“吸(xī)血”严重等(děng)。但从当前的金融股走强来(lái)看，市场表现并不存在上(shàng)述问题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并不强，比(bǐ)如银行板块近期大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作为(wèi)大市值的板(bǎn)块，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚(shèn)至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也不是(shì)单一的，放眼全(quán)市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石(shí)化等(děng)板块(kuài)也表现较好，因此(cǐ)不能单一(yī)地以过去大(dà)金融上涨(zhǎng)作为单一(yī)比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较(jiào)为极端的(de)交(jiāo)易(yì)结构容易被表征为市场波动的(de)前奏(zòu)，但市场变(biàn)量影响(xiǎng)较多(duō)、今年行情结(jié)构差异巨大，建议不要单一映射(shè)分(fēn)析(xī)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 音域划分从低到高，人声音域划分