在股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基(jī)金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和(hé)导向开展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的(de)有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触(chù)发(fā)基(jī)金合同(tóng)终止的情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确(què)认时，基(jī)金(jīn)的基金份额(嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址é)持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告(gào)和(hé)信息(xī)披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对(duì)基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离(lí)开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避(bì)免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的(de)定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基(jī)金发(fā)行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资(zī)者而(ér)言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一(yī)段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的(de)整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易(yì)出(chū)现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可(kě)能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负(fù)责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的(de)心态会(huì)受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者的投资(zī)信心。如果破净(jìng)率持(chí)续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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