昨夜(yè)，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力(l粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思ì)合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国(guó)会(huì)不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务违约(yuē粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思)将(jiāng)在(zài)美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期(qī)二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌(diē)。巨大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存(cún)在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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