随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级(jí)应(yīng)用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是(shì)对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新(xīn)成(chéng)长为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影(yǐng)响，也不能(néng)给出(chū)大部(bù)分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们(men)，价值会随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济(jì)的(de)长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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