“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布(bù)后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资(zī)者预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数(shù)涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的(de)打击下持(chí)续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数(shù)增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗)着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前(qián)，预(yù)计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对(duì)通胀(zhàng)的助推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗通(tōng)胀压(yā)力较(jiào)大(dà)时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国(guó)之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集(jí)团的(de)市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止住(zhù)油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行(xíng)动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎(hū)支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前(qián)很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需(xū)要把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在(zài)内的(de)其他一(yī)些北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只(zhǐ)是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院通过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪消(xiāo)退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息(xī)的预期推(tuī)动(dòng)下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据(jù)改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价(jià)格(gé)重(zhòng)返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口(kǒu)。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不(bù)应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备(bèi)其实(shí)是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例(lì)。”在童(tóng)长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的(de)供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的(de)改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到(dào)来(lái)，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候(hòu)条件已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下(xià)的(de)概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他(tā)预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制(zhì)成品(pǐn)库存(cún)压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今(jīn)年的预(yù)期过高。从(cóng)下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是(shì)不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实际(jì)需(xū)求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其(qí)实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价(jià)走势(shì)，一方面中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不会(huì)少(shǎo)，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的(de)情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运(yùn)行。整体来(lái)看(kàn)，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关(guān)注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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