在股市(shì)高点成立(lì)的主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基金空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运(yùn)作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开(kāi)放期最后一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基(空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗jī)金份额持(chí)有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金(jīn)份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目(mù)前(qián)破净产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言(yán)，随(suí)着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存(cún)在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定(dìng)期开(kāi)放式(shì)基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对(duì)容(róng)易，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高点成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开放式权(quán)益(yì)类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新成立(lì)的(de)定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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