用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报(bào)告，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新(xīn)高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增(zēng)市(shì)场颇为(wèi)活跃(yuè)的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之后(hòu)，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务(wù)软件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发(fā)和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型(xíng)取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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