昨天(tiān)深(shēn)夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能(néng)影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuá四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法n)目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌(líng)晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对经济增(zēng)长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察更多数据和(hé)未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在(zài)不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明(míng)显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中长四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升(shēng)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法，盘面或维(wéi)稳。

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