4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负(f社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容ù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居民(mín)对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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