今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些(xiē)基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表的港股(gǔ)数半夜被C醒是一种什么样的感受字(zì)经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的(de)前(qián)十(shí)大港(gǎng)股分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港(gǎng)股为(wèi)中(zhōng)国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油(yóu)化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方(fāng)航(háng)空股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口、I半夜被C醒是一种什么样的感受T服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持有基金基金经理史博在(zài)一(yī)季度中(zhōng)表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以(yǐ)及(jí)突发的银行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互(hù)联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及(jí)业(yè)务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关(guān)公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营(yíng)效(xiào)率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人(rén)工(gōng)智能(néng)赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们(men)中(zhōng)长(zhǎng)期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利(lì)同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值相对较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的(de)买入(rù)机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业(yè)快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自(zì)下而上(shàng)的方式生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也(yě)即将进入(rù)企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市场向上的(de)决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹(dàn)性大(dà)、前期(qī)降本增(zēng)效优的行(xíng)业(yè)和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预(yù)测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头(tóu)公(gōng)司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周(zhōu)期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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