随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融(róng)通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊量上看，一季(jì)度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈(quān)，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科(kē)技(jì)创新、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易(yì)方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依(yī)次为(wèi)易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的(de)配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济(jì)相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块(kuài)的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和(hé)估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上(shcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊àng)围绕经(jīng)济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益(yì)于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是(shì)消(xiāo)费医(yī)药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能(néng)等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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