5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年广西属于南方还是北方内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消(xiāo)费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资(zī)机会广西属于南方还是北方strong>

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关(guān)注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。