用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联网架(jià)构(gòu)的(de)企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期一(yī)定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道(dào)阻且(qiě)长。

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