“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出口(kǒu)基本(běn)保持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思line-height: 24px;'>台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价(jià)格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们(men)认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进口份额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模(mó)最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参(cān)考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异(yì)还较(jiào)大，一般(bān)而(ér)言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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