金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外(wài)投资者等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办大学老师最怕什么部门举报法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的(de)协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生(shēng)品主(zhǔ)协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由(yóu)境内投资(zī)者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的(de)连接，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集(jí)中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机构对交易(yì)进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的本息和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参(cān)加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外(wài)参加行的(de)业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息(xī)报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再继(jì)续(xù)参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人(rén)民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和(hé)相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)大学老师最怕什么部门举报关配(pèi)套业务(wù)细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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