昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的(de)时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选(xu创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案ǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出(chū)栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨，连创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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