今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了(le)发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市(shì)公司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本(běn)市(shì)场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻(luó)辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央(yāng)企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投资部(bù)基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国(guó)资(zī)委下(xià)属现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购(gòu)总额(é)占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为2疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思0亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外观点(diǎn)来看(kàn)，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前(qián)国疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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