尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的(de)表现。由于今年(nián)出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面)。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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