5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是(shì)促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大(dà)且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存(cún)款自(zì)律机制对于(yú)活(huó)期存(cún)款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地(dì)方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或继(jì)续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国(guó)债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也(yě)有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居(jū)民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间(ji齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式ān)。市(shì)场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利率就必(bì)须进(jìn)行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么(me)建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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