金融界5月16日消(xiāo)息 国新办今日上午举行4月份(fèn)国民经济运行(xíng)情况新闻(wén)发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通(tōng)缩加(jiā)剧(jù)，请(qǐng)问(wèn)原因有哪些？国家(jiā)统计局(jú)如何看待(dài)未(wèi)来的走势？

　　国(guó)家统计局新(xīn)闻(wén)发(fā)言人、国(guó)民经(jīng)济综合统计司(sī)司长付凌晖回(huí)应(yīng)称(chēng)，当前价格低位(wèi)运行主要是阶段性的(de)，当前中(zhōng)国经济不存在通(tōng)缩，总(zǒng)的(de)来(lái)看，下阶段也不(bù)会(huì)出现通(tōng)缩(suō)。从CPI的情况来看，今年以来(lái)，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)总体上是回(huí)落的，4月份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月回落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一些阶段性(xìng)因素影响。

　　一是食(shí)品价格(gé)的回落。随(suí)着气温的转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供(gōng)应增加，市场价格(gé)有所(suǒ)回落。同(tóng)时，生猪市场供应总体(tǐ)是充足的。进入4月份以后，猪肉(ròu)消费进入淡季，猪肉价格下(xià)行(xíng)，也带动(dòng)了食品价格的回落。4月份，食品价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落2个百分(fēn)点。

　　二是能源价(jià)格降幅扩大。今(jīn)年(nián)以来，受到(dào)世(shì)界经济(jì)复苏乏力、全球能源价格(gé)总体上(shàng)趋于回落(luò)，对国内居民消费汽柴油价格输出(chū)型影响显(xiǎn)现，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同比下降5.4％，比上(shàng)月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部分耐用(yòng)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)降价促(cù)销。今年以来，受到(dào)汽车(chē)优惠补贴(tiē)政策去年底到期影响，国六B的排放标准在今年(nián)7月份切换，车(chē)企降价促销力度加大，带动了价格的下行。我们看到，4月份燃油小汽车(chē)价格环比还在下降。

　　四(sì)是上(shàng)年同期对比(bǐ)基(jī)数走高。上年同期(qī)受(shòu)到疫(yì)情冲击，猪肉价格进入到上涨周期(qī)等因素的(de)影响(xiǎng)，食品价(jià)格涨幅扩大。同时，由(yóu)于(yú)国际地缘政治冲(chōng)突、全球疫情影响，去年国际油价高涨，带动了CPI中能源(yuán)价(jià)格(gé)上(shàng)升。在这(zhè)些因素共同影响下，去年4月份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份(fèn)扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和(hé)能源由(yóu)于受到短期因(yīn)素影响，往往波动会(huì)比(bǐ)较大，看(kàn)价(jià)格(gé)总体的状况，更重(zhòng)要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅(fú)和上(shàng)月相同，总体(tǐ)保持基本(běn)稳定(dìng)。从(cóng)核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前相(xiāng)比还是偏(piān)低(dī)的(de)，很重要的(de)原因是(shì)服务需(xū)求仍在恢复中，相(xiāng)关价(jià)格(gé)涨幅(fú)跟过(guò)去相比偏(piān)低。

　　他表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)经济社会恢复常态化运行，服(fú)务需(xū)求(qiú)稳步扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮等价格涨(zhǎng)幅回(huí)升，带动服(fú)务价格涨幅有所(suǒ)扩(kuò)大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比(bǐ)上月(yuè)扩大0.2个百分点(diǎn)，连续两个月回升。未(wèi)来随(suí)着服(fú)务消费需(xū)求带动增强，价格回升也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回归到合理的(de)水平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，今年以来受到国内外多重因(yīn)素影响，PPI同比降幅连续(xù)扩大，4月份(fèn)同比下(xià)降3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一是国际(jì)输入性因素(sù)影响。我国(guó)部分大(dà)宗商(shāng)品价格与国际市场联系比较紧密，今年以来受到世界经济(jì)恢复乏力影响，国际大宗商品价格走(zǒu)低、国内(nèi)石油(yóu)、有色价格出(chū)现下(xià)降，4月(yuè)份石(shí)油和天然气开(kāi)采(cǎi)业价格(gé)下降16.3％，化学原料和化学制品(pǐn)业价(jià)格下降(jiàng)9.9％，有色金属冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行(xíng)业市场需求不(bù)足。经(jīng)济恢复常态化运行以后，部分行业产能(néng)供给充(chōng)裕，但市场需求相对(duì)不足，价格有所下降。比如煤炭(tàn)产(chǎn)能继续释放，进口(kǒu)持(chí)续增加，而电煤需求(qiú)季节性减少(shǎo)，市(shì)场进(jìn)入(rù)淡季，价格降幅有所扩(kuò)大，4月份(fèn)煤炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产(chǎn)能(néng)比较充足，而市(shì)场需求(qiú)还在(zài)恢复(fù)中，价格出现下(xià)降，4月份黑色金属冶炼(liàn)和压延加工业价格(gé)下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾下拉影(yǐng)响加(jiā)大。4月(yuè)份上年价格翘尾影响是(shì)负2.6个百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情(qíng)况来看，国际(jì)输入性影(yǐng)响还(hái)会持续，国内市场(chǎng)需求仍在(zài)恢(huī)复中，部分工业品价格短期下行情况还会(huì)延续。但是随着国内(nèi)经济恢(huī)复，市(shì)场需求回(huí)暖，总的(de)判断，下(xià)半年PPI有(yǒu)望逐步回(huí)升。

　　央(yāng)行(xíng)报告：当前我国经济没有出(chū)现(xiàn)通缩

　　值(zhí)得注意的是，昨天央行发布的一季度(dù)货币(bì)政策(cè)报(bào)告也提及(jí)通缩(suō)。报告提(tí)到，我国通(tōng)胀水平(píng)处于温和区间(jiān)。过去一(yī)年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左(zuǒ)右(yòu)。

　　今阿富汗是不是亡国了年以来物(wù)价(jià)涨幅阶段(duàn)性(xìng)回落，主要与供(gōng)需恢复时间差和基(jī)数效应有关。我(wǒ)国经济运行开局良好(hǎo)，同时(shí)通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个(gè)月(yuè)运行在负值(zhí)区(qū)间(jiān)。

　　总(zǒng)的看(kàn)，若经济保持正常增(zēng)长(zhǎng)态(tài)势，CPI阶段性回落的(de)影响不宜夸大。

　　本轮物价回(huí)落客(kè)观上有以(yǐ)下因素：

　　一是供(gōng)给能力(lì)较强。在稳经济一(yī)揽(lǎn)子(zi)政策(cè)有(yǒu)力(lì)支持下，国(guó)内生产持续加快恢复，PMI生产(chǎn)分项保持在较高景气区间；农副产品生产稳定、物流渠道(dào)畅通，也保证了居(jū)民(mín)“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢(màn)。实体(tǐ)经(jīng)济(jì)生产、分(fēn)配、流通(tōng)、消费(fèi)等环节(jié)本身(shēn)有个过程(chéng)，加之(zhī)疫情(qíng)的(de)“伤痕效应(yīng)”尚未(wèi)消退，居民(mín)超额储蓄向消费(fèi)的转化(huà)受收入(rù)分(fēn)配分化、收入预期(qī)不稳等制约(yuē)，特别是(shì)汽车、家装等大宗消费需(xū)求偏弱。近期居(jū)民出现提(tí)前还(hái)贷现象，也一定程度影响当期消(xiāo)费。

　　三是(shì)基数效应明(míng)显(xiǎn)。去年国际油(yóu)价(jià)一(yī)度逼近140美元(yuán)大(dà)关，今(jīn)年以(yǐ)来已回(huí)落至80美元附近，带动CPI交通(tōng)工具燃料和居(jū)住水电燃(rán)料(liào)的同比(bǐ)增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节上(shàng)涨，对今年也存在高基数影(yǐng)响(xiǎng)。GDP等宏(hóng)观(guān)经济(jì)数据(jù)同(tóng)样存在明显基数效(xiào)应，去年二季度(dù)受疫(yì)情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可能明(míng)显回升。

　　未(wèi)来几个(gè)月受(shòu)高基数(shù)等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保持低位，主要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基(jī)本(běn)在2.5％左(zuǒ)右的高基数影响。但(dàn)要看到，随着基数降低，特别(bié)是政策效(xiào)应将进一步显现，市场机(jī)制发挥(huī)充分作用，经济内生动力(lì)也在(zài)增强，供(gōng)需缺口有望趋于弥合，预计(jì)下(xià)半年(nián)CPI中枢可能温(wēn)和抬(tái)升，年末可(kě)能回升至近年均值水平附近。

　　报告表(biǎo)示(shì)，当前我国经济没(méi)有(yǒu)出现通缩。通缩主要指价格(gé)持续(xù)负增长(zhǎng)，货币供应量也具(jù)有下降(jiàng)趋势，且通常伴(bàn)随经济衰退。我国物价仍(réng)在温和上(shàng)涨，特别(bié)是(shì)核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融(róng)增(zēng)长(zhǎng)相对较(jiào)快，经济运(yùn)行持(chí)续好(hǎo)转，不(bù)符合通缩的特征(zhēng)。

　　中长期看(kàn)，我国经济总供求基本平衡，货币条件(jiàn)合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或(huò)通胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是个伪(wěi)命(mìng)题，担忧大可不必

　　物价是经济短周期波动(dòng)的滞后指标(biāo)，不能仅以物价回(huí)落(luò)来评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经济的周(zhōu)期性(xìng)波(bō)动(dòng)主要由需求驱动，物(wù)价跟随需(xū)求(qiú)变化而变化，使得物价变化滞后(hòu)经济1-2季度左右；经济(jì)复(fù)苏初(chū)期(qī)，需(xū)求(qiú)才刚(gāng)刚开始修(xiū)复，对价格(gé)的提振尚不明显(xiǎn)，使得物价指标(biāo)低位徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比(bǐ)均在1％以下。

　　领先指标持续(xù)修复，显示经济(jì)处于复苏初(chū)期。以企业中长期资金来源刻画的有效社(shè)融增速，去年(nián)9月以来持续回升(shēng)，由去年8月的8.7％回(huí)升2.8个(gè)百(bǎi)分点至今年4月的(de)11.5％；按照有效(xiào)社融变化领先经济(jì)2个季度左(zuǒ)右的经验规律，本轮信用扩(kuò)张会带动经济在2023年初见底回(huí)升，1季度(dù)经济指(zhǐ)标已有所体(tǐ)现。

　　年初(chū)以来物(wù)价的回落，受基数(shù)、供给和外需(xū)等影响(xiǎng)较(jiào)大；伴(bàn)随拖累减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开始抬升。除去年(nián)基数较(jiào)高外，猪(zhū)肉、鲜(xiān)菜(cài)等食品(pǐn)价格回落，及(jí)油、气(qì)价格回(huí)落(luò)等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而线下(xià)活动相关服务(wù)、衣着等(děng)价格逐(zhú)步抬升。伴随(suí)拖累(lèi)减弱、需求支撑(chēng)增强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在年中前(qián)后(hòu)开(kāi)始抬升。

　　二问(wèn)：资(zī)金(jīn)空转加剧，政策托(tuō)底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金(jīn)存在一(yī)定空转(zhuǎn)较为常见。经(jīng)验显示，资(zī)金空转多发生在经济回落(luò)、货币明(míng)显宽松(sōng)阶段，部分资金滞留(liú)在金融体系，使得(dé)M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩(kuò)大，去年(nián)底以(yǐ)来(lái)也有类似特征；有所(suǒ)不同的是，当(dāng)前资金多滞留在银行(xíng)体系(xì)、而不是非(fēi)银金融机构，与(yǔ)居(jū)民理财回(huí)表、购房偏弱带(dài)来的居民与企业之(zhī)间信(xìn)用派生偏(piā阿富汗是不是亡国了n)少等紧密(mì)相(xiāng)关。

　　稳(wěn)增(zēng)长思(sī)路不同，使得信用派生驱动和表征不同过往，企(qǐ)业有效信用(yòng)派生自去年(nián)9月以来持续(xù)改善(shàn)，而房地产(chǎn)相(xiāng)关(guān)融资拖累(lèi)总体信用派生。传统(tǒng)周期下，信(xìn)用扩张以(yǐ)房地产(chǎn)驱动为主，使(shǐ)得居民(mín)贷款增(zēng)长明显快(kuài)于(yú)企业；相较之(zhī)下，本轮信(xìn)用修复主要靠企业(yè)融资扩张，有(yǒu)效社融从(cóng)去年9月(yuè)开始持续回升，而居民信贷一度拖累社(shè)融回落。

　　本(běn)轮信用派生带来的经济效应不同(tóng)过往(wǎng)，有效信用派生对(duì)企业行为的支持已(yǐ)开始(shǐ)显现。去年3季度以来，资金加速(sù)流向制造业，而房(fáng)地产相关(guān)融资显(xiǎn)著(zhù)弱于(yú)以往，使得制造业(yè)投资表现显著强(qiáng)于房地产；伴随融资的持续改(gǎi)善，企业资本(běn)开支在(zài)1季(jì)度有所扩大(dà)。但房地产“缺位”，压低了信用派生和(hé)经(jīng)济增长的弹性(xìng)。

　　三问：中(zhōng)观数(shù)据已现(xiàn)“疲(pí)态(tài)”？疫情“后遗症”或被过度(dù)渲染

　　高频指标报复性反弹后(hòu)走弱，主要缘于场景恢复的(de)“脉冲(chōng)”；但(dàn)疫后(hòu)“疤痕效应”的(de)存(cún)在，使(shǐ)得大家容易产生悲观(guān)情绪。疫情政策调整，放大了“春节效应”带来的经济波动，部分(fēn)高频指标报复性反(fǎn)弹(dàn)后出现走(zǒu)弱的迹象。其中，偏消(xiāo)费端的(de)活动多在2月底之后走弱，偏生产端略(lüè)晚(wǎn)一点，导致宏观数据屡超预期(qī)的(de)同时，市场信心反其道而行(xíng)之。

　　内(nèi)生动(dòng)能的修复已然(rán)开始，消费动(dòng)能或被低估，前半程靠居(jū)民出(chū)行(xíng)和企业消费(fèi)，后半(bàn)程靠居民消费能(néng)力的(de)恢复。出行意(yì)愿的(de)持续改善(shàn)、企业经营活动正(zhèng)常化等(děng)，皆(jiē)指(zhǐ)向场(chǎng)景恢复带来的消费修复持续性和(hé)弹(dàn)性不宜低(dī)估(gū)；批发(fā)零(líng)售(shòu)、住宿餐饮等(děng)服务业，及稳增长相关行(xíng)业招工需求在逐(zhú)步修复，有助于(yú)推动(dòng)收入与消(xiāo)费的正循(xún)环。

　　地(dì)产链(liàn)条的“积极”信号也在(zài)累积。地产(chǎn)大周期向下已是共识，地产链条修复会弱于(yú)传统周期；但(dàn)小周期超调后(hòu)的修复出现一些“积极”信号。1）高(gāo)能(néng)级城市地产供给增多(duō)、质量改善，利于需(xū)求释放、形(xíng)成供需“正向循环(huán)”；2）中西部地区棚改加码（可比口(kǒu)径增长(zhǎng)近60％）、中西部地区(qū)收入修(xiū)复等，有利于(yú)稳定低能级(jí)城(chéng)市(shì)需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 阿富汗是不是亡国了