昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步(bù)回(huí)升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平(píng)，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。世界上女性最开放的是哪个国家p>

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因世界上女性最开放的是哪个国家(yīn)此产销出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来(lái)的(de)需(xū)求是否存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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