“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公(gōng)布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预期的(de)美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以来(lái)最一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的(de)打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市(shì)场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐(nài)用(yòng)品生(shēng)产连续三(sān)个月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也(yě)显示出就业市场边际(jì)降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就(jiù)业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向(xiàng)上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能的(de)选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集(jí)团的市(shì)场(chǎng)份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分析(xī)师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行(xíng)回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他(tā)似乎(hū)支持(chí)进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德(dé)国等北(běi)约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期(qī)间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的(de)其他一些(xiē)北(běi)约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希(xī)望为乌(wū)克(kè)兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)通过(guò)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的(de)预期(qī)推(tuī)动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落(luò)至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半(bàn)月(y一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力uè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供多(duō)需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国(guó)计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期(qī)货(huò)交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求(qiú)几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储的对(duì)象是交(jiāo)割(gē)品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面(miàn)开割(gē)上量，橡(xiàng)胶一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力供应(yīng)旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师(shī)胡华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节(jié)性的增产期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工(gōng)厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍(réng)以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货(huò)压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存(cún)适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认(rèn)为(wèi)是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是(shì)其实是(shì)进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前(qián)主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的(de)去库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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