编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我们(men)认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出(chū)现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持(chí)有商业模(mó)式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医(yī)学去(qù)年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业一样是一北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局(jú)不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报(bào)表明他(tā)的(de)重仓行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依(yī)然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可(kě)，其(qí)投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一(yī)类资(zī)源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上(shàn北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯g)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上(shàng)是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四(sì)个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它(tā)们(men)携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是前期调(diào)整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓(cāng)中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能(néng)只是(shì)一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台(tái)型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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