本轮新股中，有不(bù)少风(fēng)口(kǒu)的(de)企(qǐ)业，但(dàn)基本面都非常垃圾，虽(suī)然表(biǎo)面看看似乎都(dōu)有亮点(diǎn)，但仔细看看就发(fā)现大(dà)都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要(yào)从事(shì)半导体晶(jīng)圆生产代工服(fú)务，为客户(hù)提供150-55nm不(bù)同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国(guó)大陆收入第三大、12英(yīng)寸晶圆代(dài)工产(chǎn)能第三大的纯晶(jīng)圆代工企(qǐ)业。2015年(nián)，合肥市(shì)政(zhèng)府根据集(jí)成电路产(chǎn)业发展规划及“芯屏(píng)器合(hé)”的产业(yè)发(fā)展战(zhàn)略，拟引(yǐn)进国际知名企(qǐ)业(yè)合作(zuò)设(shè)立晶圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后业绩爆发，利润此前一直(zhí)大幅亏损，22年(nián)依(yī)靠收入和产品价格(gé)上涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面(miàn)板(bǎn)行业(yè)需求大幅下(xià)滑，公司(sī)选择了业绩最(zuì)好的时(shí)候(hòu)上市，此后走下坡路是必然的(de)，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑(huá)60％，产(chǎn)能大幅闲置后(hòu)利润(rùn)重回亏损（预(yù)计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学(xué)科为龙头，强(qiáng)专科(kē)、小综(zōng)合的发展模式，形成覆盖全(quán)国核心区(qū)域的医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖(gài)神(shén)经学科(kē)各类(lèi)脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇(fù)科(kē)、儿(ér)科(kē)、内科、外科(kē)、疼(téng)痛、全科(kē)等疾(jí)病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业(yè)绩一(yī)般般(bān)，民营医院里毛利率算比较低的那(nà)一(yī)档(dàng)，未来(lái)主要看扩张(zhāng)，也要小心政(zhèng)策的影响，个人(rén)感觉比如几个国企医(yī)院（不论是收(shōu)入增速还是(shì)估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩(ēn)斯特是一家拥(yōng)有高精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头产品的设计、研(yán)发和生产及(jí)涂布技术产业(yè)化整体(tǐ)解决方案(àn)能力的(de)高新技术企业。高精密(mì)狭缝式涂布模头为锂(lǐ)电(diàn)池生产涂布机(jī)的(de)核心(xīn)部件，涂布是继制备正负极浆料完成后的(de)下一道工序，是锂电(diàn)池生(shēng)产前(qián)段工序的核心环(huán)节，目的是(shì)将正负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用于锂(lǐ)离子电池(chí)涂布、半导体先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池(chí)涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶显示中的薄膜(mó)晶(jīng)体管涂布等(děng)。

　　锂电(diàn)池产业链公(gōng)司(sī)，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶(dǐng)，下(xià)游需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价(jià)格大幅下滑，且公司只是生(shēng)产过程中(zhōng)很小的一块市场(chǎng)，天花板非(fēi)常低，公司未来(lái)业绩(jì)压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位于(yú)浙江绍兴，是一(yī)家(jiā)专注于功率(lǜ)、传感蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗和传输应用领(lǐng)域，提供模(mó)拟芯片及模(m蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗ó)块封装的代工(gōng)服务的制造(zào)商。中芯集成以晶(jīng)圆代工为起点，向下延伸到模(mó)组封装(zhuāng)，为国内外客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)一站式代(dài)工解决方案，为功率、传感和传输等领域的半导体产品公司提供(gōng)完整(zhěng)生产制造平台(tái)，支持客户研发(fā)以(yǐ)及(jí)大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯(xīn)国(guó)际关(guān)联(lián)企业，处于规模扩(kuò)张阶(jiē)段，但(dàn)由于规模扩(kuò)大太快，折旧研发投入(rù)初期非常(cháng)高，因(yīn)此利(lì)润大(dà)幅亏损，好不容易快熬出(chū)头(tóu)了(le)（资本(běn)支出高峰(fēng)在22年结束），公司(sī)也预期23年底会转为盈利，但下(xià)游需求(qiú)在23年大幅放缓，公司面(miàn)对的压力显然是(shì)要(yào)比那(nà)些已经规模化(huà)完(wán)成(chéng)有(yǒu)利润的公司大得多，且(qiě)公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面(miàn)临(lín)同业竞争而收(shōu)回(huí)许可的风险。IPO募资高达219亿(yì)，非常(cháng)大的IPO了(le)，不(bù)太乐(lè)观未来(lái)的(de)走势。

　　五、万(wàn)丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散(sàn)染料及其(qí)滤饼的(de)研发、生产及销售，产品(pǐn)以(yǐ)中高端分(fēn)散染料(liào)为主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶及其(qí)混(hùn)纺织物的染色(sè)和(hé)印(yìn)花，经分散染料(liào)印染加工的(de)化纤纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其中部(bù)分(fēn)终(zhōng)端应(yīng)用品(pǐn)牌(pái)包括：安踏(tà)、李宁(níng)、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料(liào)公司，毫(háo)无亮点，业绩(jì)在19年后(hòu)一路下滑，22年利(lì)润只(zhǐ)有19年(nián)的一半(bàn)都不到(dào)，下(xià)游服装行业景气度(dù)也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自(zì)设立以来，公司主营业务(wù)一(yī)直聚焦于(yú)汽车行业营(yíng)销与后市(shì)场服务领域，为客户提供相(xiāng)关(guān)软件产品及服务。2010年被用(yòng)友网络(luò)收购后，公司(sī)继续独立经营上述业务。用友汽(qì)车主要面向汽车(chē)行业的整(zhěng)车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与(yǔ)后市场(chǎng)服务领(lǐng)域的数智(zhì)化解决方案、云(yún)服(fú)务(wù)、软件(jiàn)及专(zhuān)业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分拆上市(shì)，汽(qì)车软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)，汽车数字化是趋势，且随着人均保有量的增(zēng)长，公(gōng)司行业前景不算很差，但公司自身技(jì)术含(hán)量(liàng)较低，产品以车企营(yíng)销系(xì)统为主，基(jī)本没什(shén)么研(yán)发，都(dōu)靠销售，且(qiě)汽车行(xíng)业(yè)有明(míng)显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事电力(lì)工(gōng)程技(jì)术服(fú)务(wù)及地理信(xìn)息技(jì)术服务(wù)。电力(lì)工(gōng)程技术(shù)服务占(zhàn)主营业务收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收(shōu)入和(hé)利润来源。电力工程技术服务主要系为电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业企业(yè)电力相关工程提供规划咨(zī)询、设(shè)计、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和地(dì)理(lǐ)信息设计咨询公司，主要(yào)是(shì)电力工程技术服务(wù)收入为主，比较依赖内蒙和浙江(jiāng)地区的国家电网(wǎng)，本(běn)质上是(shì)工程(chéng)类企业，设(shè)备施工(gōng)业(yè)务(wù)，所以应(yīng)收款高，坏(huài)账多，现(xiàn)金流差(chà)，不关注(zhù)了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能手机(jī)、物联网等领域提供射频(pín)前端的(de)芯片设计公司，主营业务为射频前(qián)端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销(xiāo)售。慧(huì)智微具(jù)备全套(tào)射(shè)频前(qián)端芯片(piàn)设计能力和集成化模(mó)组研发能力(lì)，技术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设计能(néng)力(lì)为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力(lì)，产品系(xì)列(liè)覆盖的通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可(kě)为(wèi)客户提供无线(xiàn)通信射频前端发射(shè)模组、接收模组等。

　　射频(pín)前(qián)端(duān)芯(xīn)片模(mó)组(zǔ)公(gōng)司(sī)，下游(yóu)主要(yào)是消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，22年业绩大幅放缓(huǎn)，下(xià)游砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是大量研发投(tóu)入，但高(gāo)研发下，公(gōng)司毛利率极低，远低(dī)于同行业公司，但即便这样，估值(zhí)却(què)一路(lù)上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成(chéng)为(wèi)抛售的主力）。搞(gǎo)不(bù)懂这公司的价值在哪里，但现(xiàn)在风口，很(hěn)可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一(yī)家主要(yào)从事防空预警雷达研发(fā)、生产(chǎn)、销售和(hé)服务的国(guó)家(jiā)级(jí)高新技术和(hé)专(zhuān)精特新“小巨(jù)人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷(léi)达及配(pèi)套(tào)装(zhuāng)备(bèi)，重点供(gōng)应(yīng)国(guó)内军方(fāng)客户和军工集(jí)团。成立至今，航天南(nán)湖已成为我国防(fáng)空预警雷达主要(yào)生(shēng)产单(dān)位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企业，21年(nián)后业绩大幅下滑，22年(nián)虽然(rán)收(shōu)入增(zēng)长较快，但利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这(zhè)种客户不透(tòu)明(míng)度极高的军(jūn)工企业，实(shí)在(zài)无(wú)法(fǎ)判断未(wèi)来(lái)的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟(nǐ)商品综(zōng)合服务(wù)提供商(shāng)，主要为移动互联网(wǎng)相关(guān)场景客户提(tí)供(gōng)移动互联网数(shù)字化虚拟商品聚合运营、融(róng)合(hé)运营、分发运(yùn)营等(děng)综合运营服务，为物联(lián)网相关(guān)场景提供物联网流(liú)量接入、硬件方案、场景应用等综合解决(jué)方案及云终端(duān)解决方(fāng)案，并根据客户需求提供定(dìng)制化(huà)的运营支(zhī)撑(chēng)服务(wù)及(jí)技术服(fú)务(wù)。一家售(shòu)卖移动(dòng)流量(liàng)、话费(fèi)、爱优芒(máng)会员(yuán)卡等数字化虚拟商品的综(zōng)合型(xíng)中(zhōng)间(jiān)商，其(qí)主要(yào)盈利(lì)模式是获得(dé)购销差(chà)价或服务(wù)佣金(jīn)，占公司总收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流量(liàng)的公司，主要是卖视频(pín)会员和其(qí)他(tā)通用流量，业绩过去几年看起来不(bù)错(cuò)，但公司(sī)现金(jīn)流越来越差(chà)，且互联(lián)网流(liú)量已(yǐ)经见顶(dǐng)，大(dà)互(hù)联网公(gōng)司越来(lái)越不依(yī)赖买量(liàng)来拓广业务，感觉(jué)上市就是业绩顶峰。

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