昨天(tiān)深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号(hào)线正式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛cǐ)又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛ruò)后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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