5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了(le)招商基(jī)金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经(jīng)济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户留(liú)存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发(fā)生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期(qī)与(yǔ)定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调(diào)整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历(lì)了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的(de)激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁)，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(mà负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁n)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实(shí)体综(zōng)合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环境，故(gù)从(cóng)银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大(dà)量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低(dī)了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资(zī)金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是(shì)第一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金(jīn)以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币(bì)政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资能力和(hé)风控能(néng)力的人(rén)士(shì)可(kě)通(tōng)过理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁