编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以(yǐ蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病)春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯(xùn)外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸(suān)检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关(guān)系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他(tā)的(de)重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(h蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病ǎo)资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可，其投资风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一(yī)类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来(lái)看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创(chuàng)新和消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回(huí)报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金十大(dà)重仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基(jī)金中都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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