个人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了(le)解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点落地(dì)，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的(de)代(dài)销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人社部个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的(de)证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基本实(shí)现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人(rén)向中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度(dù)讲，大部(bù)分客(kè)户(hù)对于(yú)金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可(kě)并开(kāi)通个人(rén)养老金账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个(gè)人(rén)养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务从(cóng)引导客(kè)户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全(quán)周期专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服(fú)务投资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进企业(yè)推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业(yè)务(wù)路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进(jìn)企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完(wán)善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)员(yuán)工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定(dìng)个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具(jù)（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强(qiáng)与客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分(fēn)析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面(miàn)”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大(dà)不大(dà)？产品能不能(néng)满足(zú)真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴(xīng)全(quán)安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风险收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比高(gāo)的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态(tài)适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金(jīn)分为(wèi)目(mù)标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自(zì)身(shēn)投资(zī)目(mù)标和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力选择(zé)具(jù)体的产品。比(bǐ)如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一(yī)定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老(lǎo)投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特(tè)征、低(dī)相关性(xìng)的(de)金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突破(pò)自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客(kè)户提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机(jī)构可以根(gēn)据自(zì)己regretted用法及例句，regret的用法和例句的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资(zī)需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规(guī)划(huà)业(yè)务合规(guī)性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客(kè)户(hù)需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程的(de)投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期(qī)待能(néng)够(gòu)从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和(hé)研(yán)发上的政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了(le)不(bù)少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资(zī)者认为，个(gè)人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，还需要结合(hé)其(qí)他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业regretted用法及例句，regret的用法和例句养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之中。其(qí)个人养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资(zī)风险。

　　励(lì)正集(jí)团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的(de)流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具(jù)来解(jiě)决客户对(duì)短期资(zī)金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据(jù)在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的(de)年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合(hé)净值(zhí)与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价(jià)等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是(shì)公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司(sī)已(yǐ)初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照和(hé)保险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的(de)个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识(shí)程度在不(bù)断提(tí)升。”某(mǒu)大型银(yín)行(xíng)的客(kè)户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择(zé)产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的(de)确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉(sù)记(jì)者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的(de)就是(shì)买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金(jīn)存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设(shè)计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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