芦哲 首席宏观(guān)经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我(wǒ)们将影响青年失(shī)业(yè)率的因素拆解为三方面：①青年失业人口(kǒu)，②青(qīng)年总人口，③劳动(dòng)参与率，失业(yè)率(lǜ)=失业人口(kǒu)/（总(zǒng)人口(kǒu)×劳动参与率）。通过三因素框架，我们发现(xiàn)16-24岁(suì)失业人(rén)口的(de)增加(jiā)不能完(wán)全解释青年失业(yè)率的上升，更重要却被忽视的(de)因素(sù)是青年人口和劳动参与(yǔ)率下降，带来16-24岁劳动力减少，从分母端大幅推高青年失业率(lǜ)。假如今年(nián)3月分母端的青年劳(láo)动力与2020年(nián)持平，新增约132万(wàn)青年失业(yè)人(rén)口只能(néng)将失(shī)业率(lǜ)拉升(shēng)至(zhì)16.2％，但实际青年失业率却高达19.6％。我们认为，失业(yè)人口会随(suí)着(zhe)经济复苏而减(jiǎn)少，但青(qīng)年劳动(dòng)力的下降(jiàng)可能成为就业“疤痕(hén)效应”的长期来(lái)源(yuán)，抬高青(qīng)年失业(yè)率中枢(shū)。

　　·青(qīng)年失(shī)业率的三(sān)因素框架：（1）失(shī)业率=失业人口/劳动力=失(shī)业人口/（总人口×劳动参与率），据此可将青年失业率拆(chāi)解为青年失业人口、总人(rén)口(kǒu)、劳动参与率三(sān)个因素。

　　·（2）失业率上升未必来自失业增加，不(bù)要忽略分(fēn)母(mǔ)，劳动(dòng)力的下降，也是抬高失业率的重要原因。2010-2020年，青年失业人口(kǒu)只增(zēng)加4万，青(qīng)年(nián)劳动力却减(jiǎn)少(shǎo)1578万(wàn)，带动(dòng)16-24岁(suì)人口失业率大(dà)幅(fú)提高3.8个点。

　　·分子端(duān)的青(qīng)年失(shī)业人口：（1）从总量(liàng)来(lái)看，当前城镇青年就业人(rén)数(shù)约为2587万人，失业人(rén)数632万人，比去(qù)年4月增加约70万，较七(qī)普增加约132万(wàn)。

　　·（2）失业原因方面(miàn)，近(jìn)7成(chéng)青年(nián)失(shī)业者是主动(dòng)辞职，被裁员(yuán)比例只有(yǒu)2.6％，远低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受教育程度来看，三分之二的(de)青年失业人(rén)员接受过大(dà)学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构(gòu)变化较大，呈现(xiàn)出从制造到服(fú)务(wù)、知识密集程(chéng)度由(yóu)低到高两个(gè)特(tè)点。2010年农业和工业(yè)吸纳了(le)50.3％的青(qīng)年就业人口，2020年(nián)大幅降至(zhì)25.4％，流出的青年就(jiù)业主要转向服务业。以受教育年限作(zuò)为维度(dù)，青年(nián)就业从知识密集程度较低(dī)的行业流向(xiàng)较高(gāo)行业，但是知识密(mì)集(jí)型行业的青年失业情况比整体失(shī)业(yè)更严(yán)峻。

　　·（5）服务业复苏分化或是一季度青(qīng)年失业人(rén)口仍(réng)增加(jiā)的原因。经济复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力是(shì)知识密(mì)集程(chéng)度较低的餐饮、零(líng)售(shòu)等服务业(yè)，而知识密集程度较高的生(shēng)产性服(fú)务业复苏较慢，服务业就业复苏(sū)结(jié)构(gòu)的分化，带来青年就业和25-59岁就业的(de)分化。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青(qīng)年(nián)人口：出生人口(kǒu)与乡村迁入均在减少。2010-2020年(nián)青年(nián)劳动力对(duì)应的(de)出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国农村向城镇(zhèn)的人口转移(yí)也(yě)在减速，新增城镇人口从十(shí)三(sān)五(wǔ)期间(jiān)（2016-2020年(nián)）的(de)2184万人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年(nián)劳(láo)动参与率(lǜ)出现(xiàn)超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)。2010-2020年青年劳(láo)动参与率下(xià)降6.7个点，但疫情以(yǐ)来仅仅三年，已(yǐ)经(jīng)下降7.1个点。近(jìn)三年青年劳动参与率的下降主要有三(sān)方(fāng)面原因：一是16-24岁在校(xiào)生大幅增(zēng)加(jiā)493万；二(èr)是部分群体(tǐ)因就业形势恶化(huà)而退出劳动市场；三是就(jiù)业(yè)观念的变化导(dǎo)致(zhì)初次(cì)进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动参与率。

　　·结论：（1）失(shī)业人(rén)口的增加不能完(wán)全(quán)解(jiě)释青年失业率(lǜ)的上升。假如当前青年劳动力与2020年相同，在(zài)失(shī)业人口增(zēng)加132万至632万(wàn)人的情况下(xià)，对应青(qīng)年失业(yè)率应该从12.8％提(tí)高(gāo)至16.2％，但3月(yuè)却达到(dào)19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当前青年失业(yè)率的一部分，另一部分则来自分母端(duān)，城镇青年劳动力的减少。

　　·（2）未(wèi)来(lái)青年失业率的(de)变(biàn)动可能出(chū)现以下三种情况：①青年失业(yè)人口增加，同时劳(láo)动力(lì)减少(shǎo)，青年失(shī)业率上升；②青年失业人口与劳(láo)动(dòng)力均在减少，但(dàn)失业人口降幅不及劳动力降幅，青(qīng)年失业率上升；③青(qīng)年失业(yè)人(rén)口与劳(láo)动(dòng)力均在减少(shǎo)，失业人口降(jiàng)幅大于(yú)劳动力(lì)降幅，青年失业率下降(jiàng)。

　　·（3）我们认为，失业人口会随(suí)着(zhe)疫(yì)情后经济复苏(sū)而减少，但青年劳动力的下(xià)降可能成(chéng)为就业“疤(bā)痕效(xiào)应”的长期来源，抬高青年失业率的长期中枢。未(wèi)来失业率的分母端越来(lái)越重(zhòng)要。

　　·风险提示：服务业(yè)分化未收窄(zhǎi)；青年劳(láo)动参与率出现明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)；外需、房地(dì)产等不及预期，经济和(hé)就业恢复偏慢。

　　目 录(lù)

　　1. 青(qīng)年失业率的三(sān)因素框架

　　2.分子端(duān)：新增(zēng)青年(nián)失业人(rén)员(yuán)缘于服(fú)务业复苏分化

　　2.1.青年失(shī)业人(rén)口：主(zhǔ)动辞职居多(duō)；三分之二接受过大学教育(yù)

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服(fú)务，知识(shí)密(mì)度从低到高

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青年(nián)失(shī)业人口仍增(zēng)加的(de)原因(yīn)

　　3.分母(mǔ)端：人口和劳(láo)动(dòng)参与率均下降，带来劳动力减少

　　3.1.青年人口：出(chū)生人口与乡村迁入均在减(jiǎn)少

　　3.2.青年劳动参与率：超预期下(xià)降

　　4. 结论：未来失业(yè)率的分母端(duān)可能会越来越重要

　　5. 附录(lù)：概(gài)念和数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁青年失业率攀升(shēng)至20.4％，创下2018年(nián)有(yǒu)数(shù)据以来最高(gāo)值。在疫情影(yǐng)响退散、经(jīng)济逐步复苏的情况下，城镇调查失业率(lǜ)较去年同期(qī)大幅下降0.9个(gè)点(diǎn)，但青(qīng)年失业率却较去(qù)年(nián)4月逆(nì)势(shì)攀(pān)升2.2个(gè)点。本(běn)篇报告将(jiāng)重(zhòng)点研究(jiū)疫(yì)情后(hòu)留下的(de)“疤痕效应(yīng)”如何推高青年失业率。

　　1.青(qīng)年失业率的三因素框架(jià)

　　失业率=失业人(rén)口/劳动(dòng)力=失(shī)业(yè)人口(kǒu)/（总人口×劳动参与率(lǜ)）

　　据此可见，影响青年失(shī)业率的主要是三个因素：①青年(nián)失(shī)业人口；②青年(nián)总(zǒng)人口；③劳动(dòng)参与率，其中②③决定(dìng)着青年劳动(dòng)力的变化。这(zhè)三个因素均为城镇口径。

　　三个因素的变(biàn)化都(dōu)不能(néng)忽视(shì)。当我们讨论失业率时(shí)，经常认为(wèi)失业率上升一定是失业增(zēng)加的结果(guǒ)，这个判断对于(yú)全年(nián)龄段失业率来说并没有问题，因为(wèi)我国(guó)的劳(láo)动力(lì)总(zǒng)量（也(yě)称经(jīng)济活动(dòng)人(rén)口(kǒu)）在2015年之前一直在上升，2015年(nián)后略有(yǒu)下降(jiàng)，到2021年(nián)末下降了2.6％，年(nián)均降幅约0.4％。但(dàn)青年失业率则(zé)不能忽(hū)视分母的变动，因为青(qīng)年劳动力波(bō)动幅(fú)度更大(dà)。

　　例如2010-2020年(nián)，青年失(shī)业人口(kǒu)只(zhǐ)增加4万，青年劳(láo)动力却减少1578万，带动16-24岁人口失(shī)业率大幅提高3.8个点。两次人口普查期间（2010-2020年），青年失业人口从496万增加到500万，仅增加(jiā)了4万左(zuǒ)右，约为2020年(nián)青年劳动力的0.1％，但青年(nián)失业率却从六普的9％提高到七(qī)普(pǔ)（2020年11月）的(de)12.8％，大幅(fú)提高(gāo)3.8个(gè)点。主(zhǔ)要(yào)原因就(jiù)是失业(yè)率的分母在(zài)下降，16-24岁青年(nián)劳动力人口在此期间从(cóng)5481万人大幅减至(zhì)3903万人，减少了1578万。但是(shì)，2010-2020年(nián)全(quán)年龄段劳动力数量基本稳定在7.8亿，整体失(shī)业(yè)率的分母基本不变。因此，2010-2020年(nián)间(jiān)，决定整体失业率变动(dòng)的是失业人口数量（分子），但(dàn)决定(dìng)青年失业率(lǜ)变(biàn)动的(de)却是青年劳(láo)动力总量（分母(mǔ)）。

　　2.分子端：新增青年失业(yè)人员缘于服(fú)务业复(fù)苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业(yè)人口：主动辞(cí)职(zhí)居(jū)多；三分之二接受过大(dà)学教育

　　从总(zǒng)量来看(kàn)，当前城镇青年就(jiù)业人数约(yuē)为2587万人(rén)，失业人数632万人，比去年(nián)4月增加约(yuē)70万(wàn)，较(jiào)七普增加约132万。国(guó)家统计局(jú)在3月就业(yè)数据解读时(shí)，披露了当前青(qīng)年就业和(hé)失业人数的(de)基(jī)本情况(kuàng)：“初步测(cè)算3月份城镇青(qīng)年9637万人，没有参与劳(láo)动力市场的青年(nián)6418万人，主(zhǔ)体为(wèi)在校(xiào)学生；参与劳动力(lì)市场的青年3219万人，其中就业人数2587万(wàn)人、失业人数(shù)632万人。”[1]假(jiǎ)设青年劳(láo)动力人数与去(qù)年(nián)基本持平(píng)，今年4月青(qīng)年(nián)失业(yè)率比(bǐ)去年同期(qī)高(gāo)2.2个(gè)点，青年失(shī)业人员比(bǐ)去年(nián)同(tóng)期多70万人(rén)左(zuǒ)右，比2020年七普多132万人。

　　从(cóng)增量看，今年(nián)前(qián)四个月青年失业形(xíng)势好于去年同期。假(jiǎ)设(shè)2022年以来青年劳动(dòng)力总量维持(chí)在(zài)3219万，青年失业率每提高1个点(diǎn)，带(dài)来32万左(zuǒ)右(yòu)的新增失业(yè)人(rén)口。尽管今年4月(yuè)青年失(shī)业(yè)率比去(qù)年同期高2.2个点，但从新增青(qīng)年失(shī)业人口来看，今(jīn)年1-4月约为119万，去年同期为125.5万。从增量来看(kàn)，今(jīn)年(nián)前四(sì)个月青年失业(yè)形势要好于(yú)去年(nián)，这与当(dāng)前经济逐(zhú)渐恢复也有关(guān)系。

　　从节奏来看，受夏季毕业影响，我(wǒ)国青年失业率(lǜ)一般在(zài)上半年逐渐提高，7月达到峰值，8月开始逐步回落，预计(jì)5-7月青年失业(yè)率或(huò)将继续小幅(fú)攀升。

　　失业原(yuán)因(yīn)方面(miàn)，近7成(chéng)青年失(shī)业者是主动辞(cí)职，被裁员(yuán)比例(lì)只(zhǐ)有(yǒu)2.6％，远低(dī)于35岁(suì)以上群(qún)体。一种观点认为(wèi)，青年群体由(yóu)于(yú)工作经验和技能相对(duì)不熟练，往往在(zài)企业裁员(yuán)时首当其冲。但根据月(yuè)度劳动力(lì)调查(chá)数据(jù)，青年失(shī)业主(zhǔ)要(yào)原因是主(zhǔ)动辞职，被裁员的(de)比例明(míng)显低于(yú)35岁以上群体(tǐ)。根据《2021年中(zhōng)国劳动(dòng)统计年鉴(jiàn)》，有工作意愿(yuàn)但从未工作过的失业群体在16-24岁失业人口中占比59％，其(qí)他(tā)年龄群(qún)体中这一(yī)比(bǐ)例(lì)最高是(shì)14.4％。我们剔除(chú)这部分失业人群后，剩下的青年失(shī)业人口(kǒu)中，第(dì)一大失业(yè)原因是主(zhǔ)动辞(cí)职(zhí)，占比68.2％，单位倒闭破产(chǎn)占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对(duì)比，裁员(yuán)比例从(cóng)高到低依(yī)次是(shì)：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按(àn)照受教育程度来看，三(sān)分(fēn)之(zhī)二(èr)的青年失业人员(yuán)接受过(guò)大学教育。各年(nián)龄段失业人群中，年龄越低，平均受教育(yù)程度越高。16-24岁失(shī)业人(rén)员中(zhōng)66.2％是接受过大(dà)学教育(yù)的，这一比例在其(qí)他(tā)三个(gè)年龄阶段逐步(bù)递(dì)减(jiǎn)，25-34岁（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁以上(shàng)（4.3％）。城镇就业人口的(de)受(shòu)教(jiào)育程度也大致类(lèi)似(shì)，青年人(rén)由于(yú)年龄限制，接受大学教育比例略低于25-34岁(suì)，整体来看35岁以下就业人员的受(shòu)教(jiào)育(yù)程度(dù)大幅高(gāo)于35岁以上。按照接受过大(dà)学教育的(de)占比来看(kàn)，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密度(dù)从低(dī)到(dào)高

　　青年(nián)失(shī)业(yè)人口的行业与青年就业分(fēn)布基本一致。青(qīng)年失(shī)业人口呈(chéng)现出(chū)行(xíng)业聚集的(de)特点，主(zhǔ)要集中在5个(gè)大类(lèi)行业，2020年占比分别为：批(pī)发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住(zhù)宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务(wù)\修理和其(qí)他服务业（6.7％），这5个行业占(zhàn)全(quán)部(bù)青年失业人口的65％左右。同时，这5个行业也是青年就(jiù)业集中的行(xíng)业(yè)，吸纳了60.7％的青年就业。从(cóng)行(xíng)业来看，青年失(shī)业人(rén)口的行业分布(bù)是(shì)由(yóu)就业(yè)分布(bù)决定的，吸纳就(jiù)业(yè)占比较(jiào)大的行业，往往(wǎng)也贡献了(le)较大规模的失业。因此，在(zài)挖掘青年失业人口来(lái)自何(hé)处之前，需要研究青年(nián)就业的行业(yè)结构。

　　2010-2020年青年就(jiù)业的结(jié)构变化较大，呈(chéng)现出(chū)从制(zhì)造到服务、知识密集程度由(yóu)低到高两(liǎng)个(gè)特点。

　　青(qīng)年(nián)就业从工农(nóng)业大量(liàng)流(liú)入服务(wù)业(yè)。农林(lín)牧(mù)渔、采矿业(yè)、制造业(yè)和电(diàn)热燃水的生产供应业，这四个行(xíng)业(yè)是国民经济分(fēn)类的农业和工业。2010年这四个行业吸纳了50.3％的青年就业人(rén)口，到(dào)2020年该比(bǐ)例(lì)大幅降(jiàng)至(zhì)25.4％。其(qí)中，制造业从37.4％降至(zhì)22％，农(nóng)林(lín)牧(mù)渔从11.4％降(jiàng)至2.5％，分(fēn)别降(jiàng)低15.4和9.0个点。有4个行(xíng)业吸纳青年就业比例增加超2个点，其中，教育业为5.3％，租赁和(hé)商务服务(wù)为3.1％，信息技术为2.8％，卫生(shēng)和社工为2.0％。另外(wài)，建筑(zhù)业(yè)和房(fáng)地产等其他6个服(fú)务(wù)行业(yè)吸纳青(qīng)年就业(yè)的比例均(jūn)增超(chāo)1个百分点(diǎn)。

　　以受教育年限作为维度，青年就业从知识密集程度较(jiào)低(dī)的(de)行业(yè)流向较(jiào)高行业。我们以《2021年(nián)劳(láo)动统计年鉴》中(zhōng)各行业就(jiù)业人员的受教(jiào)育年限，来(lái)计算各行(xíng)业(yè)的知识密集程度。有5个行业的平均受教育(yù)年限在14年以上，依次(cì)是：科学研究与技(jì)术(shù)服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件和信息技(jì)术(shù)服务（14.2）>；卫(wèi)生和社会工(gōng)作（12.1），除金融业外，其他四个行业是过去十(shí)年青(qīng)年就业流入的主要行业(yè)，吸纳青年就业比例(lì)的增幅均(jūn)居前列。如图(tú)10，各(gè)行业所吸纳的青年就业比例变(biàn)动与行业平均(jūn)受教(jiào)育年(nián)限基(jī)本(běn)一致，即(jí)青年(nián)就业从知识(shí)密集程度较(jiào)低的行业流向较高行(xíng)业。

　　但是知识密集型行业(yè)的青年失业情况(kuàng)比整体(tǐ)失业更严峻。我们用《2021年中国劳动统计年鉴》中各行业(yè)的青(qīng)年(nián)失业比例（该行业(yè)的(de)青(qīng)年(nián)失业人数/青年失(shī)业总人数），除以各行业的青年就业(yè)比例（该行业的青(qīng)年(nián)就业人数/青(qīng)年就业总人数），来作为各行业失业(yè)率的近似替代指标。以这个指标来看，知识(shí)密集型行业的青年失业率大多高于全年龄段(duàn)失业率，如信息技术、教(jiào)育、科研服务、公共管理等(děng)行业(yè)，体(tǐ)现在(zài)图11中(zhōng)，都(dōu)位于右下方。

　　2.3.服务业复苏分化或是一(yī)季度青年(nián)失(shī)业人口仍增加的原因

　　一季度(dù)服务业复苏出现分化。今年一季度(dù)GDP同(tóng)比增长4.5％，较(jiào)疫(yì)情前三年Q1均值(zhí)有(yǒu)2.2个点的增速(sù)缺口。分(fēn)行业来看，批发零售业(yè)缺口为1.5个点(diǎn)，而建筑业、住宿餐(cān)饮(yǐn)业增速均高于疫(yì)情前三年均值，这三个行业一(yī)季度复(fù)苏(sū)情况(kuàng)较好；知识密集程度更高(gāo)的房地产业(yè)、租赁和商务服务业(yè)、信息(xī)技术服务业的缺(quē)口分别为4.1、4.7、11个点(diǎn)，一季(jì)度复(fù)苏相对较(jiào)慢。

　　因此从失业率的分子端来看，当(dāng)前青年失业人员增长的症结(jié)在于服务业就业(yè)复苏(sū)的结构不均(jūn)衡。一方面，随着(zhe)受教育(yù)水平(píng)的整(zhěng)体提高(gāo)，青年就业大量(liàng)流(liú)向知识(shí)密(mì)集型(xíng)服(fú)务业(yè)，如(rú)教育、信息技术等行(xíng)业。另一方面(miàn)，年初疫情影响减弱后，经(jīng)济复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)是知识(shí)密集程度较低的生(shēng)活性服务(wù)业，而知识密集(jí)程度较高的(de)生产性(xìng)服务业(yè)复(fù)苏较慢。所以服(fú)务业就业(yè)复苏结(jié)构分化(huà)，带来的(de)青年(nián)失业人口和25-59岁失业人口的分化。房地(dì)产、互(hù)联网、教育[1]等行业的一季度(dù)就业尚未出现明显改善，应届生(shēng)就业压力大(dà)；而住宿餐饮等行业(yè)就(jiù)业已经(jīng)出(chū)现回暖(nuǎn)，但对于三分之二接受过大(dà)学教育的青年(nián)失业人口而言，这(zhè)些行业(yè)的就业(yè)吸(xī)纳相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限。

　　3.分母端：人口和劳动参与率均下降(jiàng)，带(dài)来劳(láo)动力减(jiǎn)少

　　青年失业率的分母端是城镇(zhèn)青年劳动力，主要由青(qīng)年(nián)人口(kǒu)和劳动(dòng)参与(yǔ)率决定。2022年(nián)我国开始(shǐ)步入人口负增长(zhǎng)时代，城镇(zhèn)青年(nián)劳动(dòng)力可(kě)能将步入长期(qī)下(xià)降通道，这(zhè)将(jiāng)从分母端推升(shēng)青年失业率，或(huò)成为疫情后就业“疤(bā)痕效(xiào)应”的长期来源。

　　3.1.青年人口(kǒu)：出生人(rén)口与(yǔ)乡村迁入(rù)均(jūn)在减少

　　城镇青年(nián)劳动力首先取决于城镇(zhèn)青年人口数量，而后(hòu)者(zhě)来自于两部分，一是16-24年前的出生人口，二(èr)是(shì)乡村到城镇的(de)迁移人口，这两部分增(zēng)量未来(lái)都趋于下降(jiàng)。

　　2010-2020年青年劳动力对(duì)应的(de)出生人口减少4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万(wàn)。2010年和2020年的16-24岁人口分(fēn)别对应1986-1994、1996-2004年的出生(shēng)人口，而前者正好是(shì)建(jiàn)国以来(lái)的(de)一轮“小婴儿(ér)潮”时期，年(nián)均(jūn)出生人口(kǒu)超2000万(wàn)，其中1987年(nián)出生人口最高超过2500万，到90年代开始(shǐ)明显步入(rù)下降通道。1986-1994年(nián)合(hé)计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减(jiǎn)少约4381万(wàn)，降幅为21.2％。2020和2030年(nián)的16-24岁人(rén)口分别(bié)对应(yīng)1996-2004、2006-2014年(nián)的出生人口，这两个时期分别(bié)为1.63、1.45亿(yì)，出生人口(kǒu)减(jiǎn)少约1762万。

　　另一方面(miàn)，我(wǒ)国农村向城镇的人口(kǒu)转(zhuǎn)移也在减速。新增(zēng)城镇(zhèn)人口从2016年开始逐年减少，十三五期间（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年只有650万(wàn)人。预计今年(nián)随(suí)着疫(yì)情影响(xiǎng)减弱，人员流(liú)动恢复，新增城镇人口数量会较去年(nián)有明显增长，但(dàn)可能仍(réng)然(rán)较难回到(dào)十三(sān)五期间超2000万的规模(mó)。当前我国城镇化率已经(jīng)达到65％以上，继(jì)续(xù)高(gāo)速增长空间有限，从(cóng)乡村(cūn)到城(chéng)镇(zhèn)的迁移人口(kǒu)数量整体将呈现下降(jiàng)趋势。

　　3.2. 青年劳(láo)动参与率：超(chāo)预期下降(jiàng)

　　青年劳动参与率有两个(gè)特点(diǎn)，一是(shì)低于其他年龄段(duàn)群体，大部分(fēn)青年在(zài)校，并未进入劳(láo)动市(shì)场。二是近年来(lái)呈下(xià)降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动(dòng)参(cān)与率出(chū)现超预期下降(jiàng)。根据今年3月统(tǒng)计(jì)局披露的青年(nián)就业(yè)和(hé)失业(yè)人数，当(dāng)前16-24岁青年的劳动参与率约为33.4％，即9637万城镇青年人口中，有3219万进入或有(yǒu)意愿进(jìn)入劳(láo)动市场。而2010和2020年两(liǎng)次人口普查时，青年(nián)劳动参与(yǔ)率分别为(wèi)47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参(cān)与率下降6.7个点，但疫(yì)情以来仅仅三年，该指(zhǐ)标已(yǐ)经下降7.1个点(diǎn)。

　　近三年(nián)青年劳动参与率的下降主(zhǔ)要有三方面原因。

　　一(yī)是16-24岁在(zài)校生大幅(fú)增加493万。2010到(dào)2020的十年间，16-24岁在校生增加了706万(wàn)，年均(jūn)增加70.6万；但(dàn)2019年(nián)末到2021年末，仅仅(jǐn)两(liǎng)年(nián)的(de)时(shí)间里，该年龄段的在(zài)校生增加了493万，年均增长246.5万，远远(yuǎn)快于此前(qián)十年增速。

　　二(èr)是部(bù)分群(qún)体因就业形势恶化(huà)而退(tuì)出劳动市场(chǎng)，在未来经济和就业好转后会回到劳动市(shì)场(chǎng)。2020年3月，国(guó)家统计(jì)局曾在发(fā)布会指(zhǐ)出(chū)当月“就业人员规模(mó)比1月(yuè)份下降(jiàng)6％以上”，说明就业形势恶(è)化(huà)时，也(yě)会影(yǐng)响劳动参与(yǔ)率。

　　三是(shì)就业观念的变化导(dǎo)致初次进(jìn)入(rù)劳动市(shì)场时(shí)间推迟(chí)，降低16-24岁劳(láo)动参与率。从社(shè)会风气来(lái)看，对学历(lì)的(de)推崇导致本科毕业即进(jìn)入就业市场的年轻(qīng)人(rén)减少，加(jiā)上考研、考公竞争激烈，发展至“二战”“三战(zhàn)”，客观上会将部(bù)分青年人初次就业(yè)时(shí)间(jiān)从(cóng)16-24岁延(yán)迟(chí)到25岁之后，从而(ér)导致16-24岁劳(láo)动参与率出现(xiàn)下降。

　　4.结(jié)论：未来失业率的分母端可能会越(yuè)来越重要

　　失业人口的增加不能完(wán)全解释(shì)青年(nián)失业(yè)率的上升。假如当前青年劳(láo)动力(lì)与2020年相同，在失业人口(kǒu)增加132万至632万(wàn)人的(de)情况下，对应(yīng)青(qīng)年(nián)失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业人口的增加(jiā)只能解释当前青(qīng)年失业率的一部分，另一部分则(zé)来自分母端，城镇青年劳(láo)动(dòng)力的减少。

　　考虑(lǜ)到2020年(nián)我(wǒ)国人口(kǒu)已经开(kāi)始负增长，未来青年失业率的变动可(kě)能出(chū)现以下三种情况(kuàng)：

　　①青年失业人(rén)口增(zēng)加，同时劳动力减少，青年失业率上升；

　　②青(qīng)年(nián)失业人(rén)口与劳(láo)动(dòng)力均在减少，但失业人口降幅不及劳动力(lì)降幅，青年失业率上升；

　　③青年失业人口(kǒu)与(yǔ)劳(láo)动力(lì)均在减(jiǎn)少(shǎo)，失业人(rén)口(kǒu)降幅(fú)大于(yú)劳动力降幅，青(qīng)年(nián)失业率下降。

　　我们认为(wèi)，未来失(shī)业人口会随着经济复(fù)苏而减少，但经济复苏难以改(gǎi)变失业(yè)率的分母(mǔ)下(xià)降趋势。青年劳(láo)动力的(de)下降可能成为就业(yè)“疤痕效应”的长期(qī)来源，抬高(gāo)青年失业率的长期中枢。未(wèi)来失业率的分母端可能会(huì)越来越重要，这也是人口长周期变化的影响之一。

　　5.附(fù)录：概念和(hé)数据说明(míng)

　　青年失(shī)业率的两个(gè)前(qián)置概(gài)念。讨(tǎo)论16-24岁人口调查失(shī)业(yè)率时(shí)，有必要明晰这一(yī)概念(niàn)的两个要点：一是调查失业率是城镇(zhèn)就业范(fàn)围，并非(fēi)针对全部(bù)就业(yè)人口，不包括(kuò)乡(xiāng)村就业，2022年底我(wǒ)国城乡就(jiù)业(yè)大约分别占63％、37％，近四成的就(jiù)业人口(kǒu)并未(wèi)包含在内。因此，许多针对青年失业率(lǜ)的讨论以全(quán)国(guó)青年(nián)人(rén)口数(shù)量为出发点，未(wèi)区分人口(kǒu)总量与(yǔ)城乡结构(gòu)的问题(tí)，有失偏颇。本篇报告(gào)如无(wú)特(tè)别说明，各概念均是指城镇就业口径。

　　二(èr)是失业率的分母不含(hán)没有劳(láo)动意愿的劳(láo)动年龄人(rén)口。按照统计(jì)局的定(dìng)义，“劳(láo)动力指年满16周岁，有劳动能力，参加或(huò)要求(qiú)参加社会经济活动的人员。包括就(jiù)业人(rén)员和失业人员(yuán)”，因此没有就业意愿的劳动年龄人口不计入劳动力。根据《2022年中国劳动统计年鉴》，2021年底我国(guó)16岁以上(shàng)的人口约为11.5亿，其中只有(yǒu)68％属于劳(láo)动力，约(yuē)为7.8亿，而就业(yè)人口(kǒu)为约7.46亿(yì)，据此推(tuī)算城乡失业(yè)人(rén)口(kǒu)可能为3372万人左右。

　　从数(shù)据来(lái)看，失(shī)业(yè)率(lǜ)来自全国月度劳动力调查。该项(xiàng)调查制度于2005年正式(shì)实施，每年进(jìn)行两次全国(guó)劳动(dòng)力抽(chōu)样调查(chá)，调查范围为(wèi)中国大(dà)陆的城镇(zhèn)和乡(xiāng)村，调(diào)查对象为16岁(suì)及(jí)以上人(rén)口。2009年(nián)3月，为更(gèng)及(jí)时准确(què)反(fǎn)映劳动力市场变化情况，建立了31个大(dà)城(chéng)市(shì)月度(dù)劳(láo)动力调查制度。2013年4月(yuè)，又将月(yuè)度劳动力调查范围扩大至65个城市。2016年(nián)1月(yuè)，全(quán)国(guó)月度劳动力调查正式在全国范围内开展，调查范围(wéi)覆盖(gài)全国所(suǒ)有(yǒu)地级市。

　　月度劳动力调查样(yàng)本比例约为0.2‰，是年度(dù)调(diào)查(chá)的五分之一左右(yòu)。全国每月调查约12万户，2020年全(quán)国家(jiā)庭(tíng)户约为(wèi)49415.7万户，样(yàng)本占比约(yuē)0.2‰，作

　　为(wèi)对(duì)比，我国年度人口调(diào)查样本比例为1‰，五(wǔ)年一次的人口抽样调(diào)查样本比例为1％。而(ér)每10年一次的(de)人口(kǒu)普(pǔ)查则在长(zhǎng)表部分(fēn)纳入(rù)就业调查，长(zhǎng)表抽(chōu)样(yàng)比(bǐ)例是10％左右(yòu)，因(yīn)而人(rén)口(kǒu)普(pǔ)查的就业(yè)数据质量更高。

　　就业人员总数会根据普查(chá)数据(jù)进行修正(zhèng)，但结构(gòu)数据仍会存在差异(yì)。比如2020年的《劳动统计年鉴(jiàn)》显示，2019年末全国就业人(rén)员约为(wèi)7.75亿(yì)人；而七普后(hòu)次(cì)年的年鉴将这一数据(jù)修正(zhèng)为7.54亿人左右，误差(chà)约2100万人。但(dàn)结构数(shù)据(jù)的差异(yì)仍然存(cún)在。比如《2021年劳动(dòng)统计(jì)年鉴》中(zhōng)，2020年城镇制造业就业人员(yuán)占(zhàn)比为18.0％，而七普数(shù)据为(wèi)19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服(fú)务业分化(huà)未收(shōu)窄；

　　（2） 青年劳动(dòng)参与率(lǜ)出现明(míng)显下降(jiàng)；

　　（3） 外需、房(fáng)地产等不及(jí)预期，经济(jì)和就(jiù)业恢复偏慢。

　　报告信息(xī)

　　证券研(yán)究报(bào)告：【芦哲(zhé)&；占烁】青年(nián)就业布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少：从三因素框架看“疤痕效应”来自何处

　　研报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首席宏观经济学(xué)家），占烁（S0120122070060，联(lián)系人(rén)）

　　对外发布时间：2023年5月(yuè)26日

　　报告发布机构：德邦证券(quàn)股份有限(xiàn)公司

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