随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基(jī)金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在(zài)一季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断(duàn)扩大能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添(tiān独肖有哪几个)富外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数(shù)字经(jīng)济(jì)政策(cè)的(de)提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数(shù)字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了(le)偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的基金的配置(zhì)比例(lì)。在(zài)行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的(de)基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权(quán)益类资产实际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航(hán独肖有哪几个g)空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下(xià)的部(bù)分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)独肖有哪几个平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的(de)基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于(yú)去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间(jiān)。

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