5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调(diào)整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者(zhě)采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不断下行。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下(xià)调，中小银(yín)行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在(zài)波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利(lì刚结婚是不是会天天做)率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱(ruò)，但企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款同比多(duō)增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需求(qiú)不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍(réng)维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资者(zhě)悲观(guān)预期被(bèi)放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存(cún)款成(chéng)本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打开了(le)资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一步(bù)下(xià)降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何(hé)影(yǐng)响？刚结婚是不是会天天做g>

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计(jì)以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进(jìn)入债市(shì)，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特别是(shì)中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的(de)信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而(ér)在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市(shì)场利(lì)率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力(lì)预期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品(pǐn)。