在(zài)股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)定开基金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一(yī)个(gè)开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生(shēng)效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每(měi)个开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价(jià)研究(jiū)中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释集中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释)的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部(bù)分(fēn)基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基(jī)金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容(róng)易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司而言(yán)，在市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距(jù)较大(dà)。另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带来的灵无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释活性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额(é)收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更好施(shī)展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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