周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入(rù)资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōn肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢g)期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢领低(dī)估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能(nén肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢g)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台。

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