金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.8螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭5万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如(rú)下(xià)：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财(cái)产品在季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在(zài)季末季(jì)初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购(gòu)房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在(zài)低(dī)位。

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