北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了(le)来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在(zài)第一(yī)时间获取本(běn)次股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。 顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程p>

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而(ér)苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的(de)问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中会存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩(jì)，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了(le)很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了一(yī)件非常(cháng)明智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们(men)正(zhèng)在(zài)履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那(nà)些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不(bù)是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需(xū)要做的(de)工作要(yào)比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地(dì)方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一(yī)团队的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和其(qí)他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额(é)，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需要花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最(zuì)终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀(xiù)人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴(b顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程ā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的(de)是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及(jí)他们(men)的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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