金融界5月16日消息 国新办今日上午(wǔ)举行(xíng)4月份国民经济运行(xíng)情况(kuàng)新闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩(suō)加剧，请问原因(yīn)有哪些？国(guó)家统计局如何看(kàn)待未来(lái)的走势(shì)？

　　国家统计局新闻发(fā)言(yán)人、国民经济(jì)综(zōng)合统计司(sī)司(sī)长(zhǎng)付凌晖回应称，当前价格低位运(yùn)行主要是阶(jiē)段性的，当前中国经(jīng)济不存在(zài)通缩，总的(de)来看，下阶段也(yě)不会出现通缩。从CPI的情况来(lái)看，今年以来，CPI同比涨幅总体(tǐ)上是(shì)回(huí)落(luò)的，4月(yuè)份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月回(huí)落了(le)0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要是一些阶段(duàn)性(xìng)因素影响。

　　一(yī)是食品价格(gé)的回(huí)落。随着气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加，市(shì)场(chǎng)价(jià)格有所回落。同时(shí)，生猪市(shì)场供应总体(tǐ)是充足的。进入4月(yuè)份以(yǐ)后，猪肉消(xiāo)费进入淡季(jì)，猪肉价(jià)格下(xià)行，也(yě)带(dài)动了食品价格(gé)的回落。4月(yuè)份，食品价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比(bǐ)上月回落(luò)2个百(bǎi)分点。

　　二是能源价格(gé)降幅扩大。今年以来，受(shòu)到世界经济复苏乏力、全球能源价格总体(tǐ)上趋于回落，对国内居民消费汽(qì)柴油价格输(shū)出型影响显现(xiàn)，4月份CPI中(zhōng)，能源价格(gé)同比下(xià)降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是(shì)国内(nèi)部分耐用消(xiāo)费品降价促(cù)销。今年以来，受到汽车优惠补贴(tiē)政(zhèng)策去年底到期影响，国六B的(de)排放(fàng)标准在(zài)今年7月(yuè)份切换(huàn)，车企降价促销力度加大，带动了(le)价格的下(xià)行。我们看到，4月份燃油小汽车(chē)价格环比还(hái)在下降。

　　四是上年同期对比基数走(zǒu)高(gāo)。上年同期受到疫情冲击，猪(zhū)肉价(jià)格(gé)进入(rù)到上(shàng)涨(zhǎng)周期等(děng)因素的影(yǐng)响(xiǎng)，食品价格涨(zhǎng)幅(fú)扩大。同时，由于国(guó)际地缘政治冲突、全球疫情影响，去年(nián)国际油价高涨(zhǎng)，带动了(le)CPI中(zhōng)能源价格上升(shēng)。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月(yuè)份(fèn)扩大0.6个(gè)百分点。

　　付(fù)凌晖指出，在(zài)价格(gé)中食品和能源由于受到短期因(yīn)素(sù)影响，往(wǎng)往波动会比较大，看价格总体的状况，更重要的还要(yào)看核心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月份同比上(shàng)涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同(tóng)，总体保持(chí)基(jī)本稳定(dìng)。从(cóng)核心CPI目前的(de)情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情(qíng)前相比还是偏(piān)低的，很重要的原(yuán)因是服务(wù)需求(qiú)仍在恢复中，相关价(jià)格涨幅跟过去相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经济(jì)社会恢复常(cháng)态化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住(zhù)宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所(suǒ)扩大。4月份，服(fú)务价格同比上(shàng)涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大0.2个百分点(diǎn)，连续两个月回升。未来(lái)随着服务(wù)消费需求带动增强(qiáng)，价格回升也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以(yǐ)来(lái)受到(dào)国内外多(duō)重因(yīn)素影响，PPI同比(bǐ)降幅连续(xù)扩大，4月份同比下(xià)降3.6％，主要(yào)影响因素有以下(xià)几个：

　　一是国(guó)际输入性因素影响。我国部分大宗商品(pǐn)价格与国(guó)际市(shì)场联系比较紧密，今年以来(lái)受到世界经济恢复乏力影响，国际大宗商品价格走低、国内(nèi)石油、有色价格出现下(xià)降，4月(yuè)份石油和天然气开采(cǎi)业价格下降16.3％，化学原料和化学制品业价格(gé)下(xià)降9.9％，有色金属冶炼和(hé)压延加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市场需求不(bù)足。经济恢复常态化运行以后(hòu)，部分行业产能(néng)供给充裕，但市场需求相对不足，价(jià)格有所下(xià)降。比如(rú)煤炭(tàn)产能继(jì)续(xù)释放，进口(kǒu)持续(xù)增加(jiā)，而电(diàn)煤需求(qiú)季(jì)节性减少，市(shì)场进(jìn)入淡季，价格降幅有所扩大(dà)，4月份煤炭开(kāi)采(cǎi)和(hé)洗选业价格下(xià)降9.3％。我(wǒ)国(guó)钢(gāng)材产能比较充足，而市(shì)场需求(qiú)还在恢复中，价格出现下降(jiàng)，4月份黑色金属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下(xià)拉影响加大(dà)。4月份(fèn)上(shàng)年(nián)价格翘尾影响是负2.6个(gè)百分(fēn)点，比(bǐ)3月份下拉影响扩大(dà)0.6个(gè)百分(fēn)点。

　　从下(xià)阶(jiē)段情(qíng)况来看，国际输入性(xìng)影响(xiǎng)还会持续，国内市场需求仍在恢复(fù)中，部分工业品价格短期下行情况还会延续(xù)。但是随着国内(nèi)经济恢(huī)复，市场需求(qiú)回暖，总的(de)判断，下半年PPI有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)回升。

　　央行报(bào)告：当前我(wǒ)国(guó)经济没有(yǒu)出现通缩

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，昨天央行发布(bù)的一季度货(huò)币政(zhèng)策报告也提及通缩。报告提(tí)到，我国通胀水平处于温和区(qū)间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以来(lái)物价涨幅阶段性(xìng)回(huí)落，主(zhǔ)要与供(gōng)需恢复时间差和基(jī)数效应有(yǒu)关。我国经济运行开局(jú)良好，同时通胀保持温和(hé)，CPI涨幅逐月下行(xíng)，4月涨(zhǎng)幅(fú)降至0.1％，PPI近几个月运行(xíng)在负值区(qū)间。

　　总的(de)看，若经(jīng)济保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段性回(huí)落的(de)影响不宜夸大。

　　本轮物价(jià)回(huí)落客观上有以(yǐ)下因素：

　纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌　一(yī)是供给能力较(jiào)强。在稳经济一揽(lǎn)子政策有力支持下，国内生(shēng)产持续加快恢复，PMI生(shēng)产分项(xiàng)保(bǎo)持在较高景气区间；农副产品生产稳(wěn)定、物流渠(qú)道畅通，也保证了居(jū)民“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供(gōng)应充足。

　　二是需求复(fù)苏偏慢(màn)。实体(tǐ)经济生产、分(fēn)配、流通、消费(fèi)等环节本身有个过程，加之(zhī)疫(yì)情的(de)“伤痕效应”尚(shàng)未消退(tuì)，居民超额(é)储蓄向消费(fèi)的(de)转化受收入分配(pèi)分化、收入预期不稳等制约(yuē)，特(tè)别(bié)是汽车、家(jiā)装等大宗消(xiāo)费需求(qiú)偏弱。近(jìn)期(qī)居(jū)民出现提前还贷现(xiàn)象，也一定程度影响当期消费。

　　三(sān)是基数(shù)效应明(míng)显。去年(nián)国(guó)际油(yóu)价一(yī)度逼近140美(měi)元大关，今年以来已回落至80美元附近，带(dài)动(dòng)CPI交(jiāo)通工具燃料和居住水电燃料的(de)同(tóng)比增速(sù)走低；疫情扰动使得去年3月鲜(xiān)菜价格反季节上涨，对今年也存在高(gāo)基(jī)数影响。GDP等宏观经济数(shù)据同样存在明(míng)显基数效应(yīng)，去年二季度受(shòu)疫情(qíng)冲(chōng)击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可(kě)能(néng)明(míng)显回升。

　　未来几个月受(shòu)高基数等影(yǐng)响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波动(dòng)。今(jīn)年5-7月CPI还(hái)将阶段(duàn)性保持低位，主要受(shòu)去年同期CPI涨幅基(jī)本在(zài)2.5％左(zuǒ)右(yòu)的高(gāo)基数(shù)影响(xiǎng)。但(dàn)要看到，随(suí)着基数(shù)降(jiàng)低，特别是政(zhèng)策效应将进一步(bù)显现，市场机制(zhì)发挥充分作(zuò)用，经(jīng)济内生动(dòng)力也在增强，供(gōng)需(xū)缺(quē)口(kǒu)有望(wàng)趋于弥合，预(yù)计下(xià)半(bàn)年CPI中枢可能温和抬升，年末可能(néng)回升至近年均值水平附近。

　　报告表示(shì)，当前我(wǒ)国经(jīng)济没有出现通缩。通缩(suō)主要指价(jià)格持(chí)续负增长，货币供应量(liàng)也具有下降趋(qū)势，且通常伴随经济衰退。我国物(wù)价仍在温(wēn)和上涨，特别(bié)是核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长(zhǎng)相(xiāng)对较(jiào)快，经济运行持续(xù)好(hǎo)转，不符合通缩的特征(zhēng)。

　　中长期看，我国经济总供(gōng)求(qiú)基本平衡，货币条(tiáo)件(jiàn)合理适度(dù)，居民预期稳定，不存在长期通缩或通(tōng)胀的(de)基(jī)础。

　　国金宏观(guān)：通缩讨论，可以(yǐ)休矣

　　一问：通(tōng)缩(suō)大讨论？通缩是(shì)个伪命题，担忧(yōu)大可不(bù)必

　　物(wù)价是经(jīng)济短周期(qī)波动(dòng)的滞后指标，不能仅以物价回落来(lái)评判经济进入“通(tōng)缩”。过往经验显示，经济(jì)的周期性波动(dòng)主要由需(xū)求驱动，物价跟随(suí)需求变化而变化，使得物价(jià)变化滞后经济(jì)1-2季度(dù)左右；经(jīng)济复苏初期，需求才刚刚开始(shǐ)修(xiū)复，对价格的提振尚不明(míng)显，使得物(wù)价指标低位徘(pái)徊，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续(xù)修复，显示经济处于复苏初(chū)期。以(yǐ)企业中(zhōng)长期资(zī)金(jīn)来源刻(kè)画的有效社融(róng)增(zēng)速，去年9月以来持续回升，由(yóu)去年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月的11.5％；按照(zhào)有(yǒu)效社融变化领先经(jīng)济2个季度左右的经验规(guī)律(lǜ)，本轮信(xìn)用扩张会带动(dòng)经济在2023年初见底回升，1季(jì)度经济指标已(yǐ)有所体现。

　　年初以来物价的回落，受基数(shù)、供给和(hé)外(wài)需等影响较大；伴随拖累减弱(ruò)、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或在(zài)年中前后(hòu)开始(shǐ)抬升(shēng)。除去年基数(shù)较(jiào)高外，猪肉、鲜(xiān)菜等食品价格回落，及油(yóu)、气价格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线下活动(dòng)相关服务、衣着(zhe)等价格(gé)逐(zhú)步抬升。伴随拖累减弱(ruò)、需求支撑(chēng)增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中前(qián)后(hòu)开(kāi)始抬升。

　　二问(wèn)：资金空(kōng)转加剧，政策托底(dǐ)无用(yòng)？周期启(qǐ)动(dòng)，渐入佳境

　　经(jīng)济复苏初(chū)期，资(zī)金存在一定空转较为常(cháng)见。经验显(xiǎn)示(shì)，资金空转多发生(shēng)在经济回落、货币明显(xiǎn)宽(kuān)松阶段(duàn)，部分资金滞留在(zài)金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类似特征；有所不同的(de)是，当(dāng)前(qián)资金多滞留在银行体系、而不是非银金融机构，与居(jū)民理财(cái)回表、购(gòu)房偏(piān)弱带来(lái)的居民与(yǔ)企业之间信用(yòng)派生偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长思路(lù)不同(tóng)，使(shǐ)得信用派生(shēng)驱(qū)动和(hé)表(biǎo)征(zhēng)不同过往，企业有效信用派(pài)生自(zì)去(qù)年(nián)9月以来(lái)持(chí)续改善，而(ér)房地产(chǎn)相关融资(zī)拖累总体信(xìn)用派(pài)生。传统周期下，信(xìn)用扩张(zhāng)以房地(dì)产驱动为主，使得(dé)居民贷款增长(zhǎng)明显(xiǎn)快于企业；相较之下(xià)，本轮信用(yòng)修复主要靠企(qǐ)业融(róng)资(zī)扩张，有效社融从去(qù)年9月开始持续回升，而居(jū)民信贷一度拖(tuō)累社融回落。

　　本(běn)轮信用派生带来的经济效应(yīng)不(bù)同过往，有效(xiào)信用派生对(duì)企业行(xíng)为的支持(chí)已开始显现(xiàn)。去年3季度以(yǐ)来，资金加速流向制造业，而房(fáng)地产相(xiāng)关融资(zī)显著弱于(yú)以往，使得制造业投资表(biǎo)现显著强于房地产；伴(bàn)随融资(zī)的持(chí)续改善，企(qǐ)业资本(běn)开支在1季度有所扩大。但(dàn)房地(dì)产“缺位”，压低了信用派(pài)生(shēng)和(hé)经济增(zēng)长的弹性。

　　三问：中观数(shù)据(jù)已现(xiàn)“疲态”？疫情“后遗症”或被过(guò)度渲染(rǎn)

　　高频(pín)指标报复(fù)性反弹后走(zǒu)弱，主要(yào)缘(yuán)于场景恢复(fù)的“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得大家(jiā)容易产生悲观情绪。疫情政策调整，放(fàng)大(dà)了“春节效(xiào)应(yīng)”带来的经济波(bō)动，部分高频指标(biāo)报(bào)复(fù)性反弹后(hòu)出现(xiàn)走弱的迹象。其中，偏消费(fèi)端的活(huó)动多在(zài)2月底之(zhī)后走弱，偏生产端略晚一点，导致宏观数据屡超预期的(de)同时，市场(chǎng)信心反其道而行之。

　　内生动能(néng)的修(xiū)复已然(rán)开始，消费(fèi)动能或被低估，前(qián)半程靠居民出行和企业消费(fèi)，后半程靠居民消费能(néng)力的恢复。出行意愿的(de)持续改善、企业经营活动正常化等，皆(ji纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌ē)指向场景恢复带来的消费修(xiū)复持(chí)续性和弹性不(bù)宜低估；批发零(líng)售、住(zhù)宿餐饮等服务业，及稳增(zēng)长相关行(xíng)业招工(gōng)需求在逐步修复(fù)，有助于(yú)推动收入与(yǔ)消费的正循(xún)环。

　　地产链条的“积极(jí)”信号也在累(lèi)积。地产大周期向下(xià)已是共识(shí)，地产链条修复(fù)会弱(ruò)于(yú)传统周期；但小(xiǎo)周期超调后的修复(fù)出现一(yī)些“积极”信号(hào)。1）高能级城市地产供给增(zēng)多、质量改善，利于需求释放、形(xíng)成供(gōng)需“正(zhèng)向循环”；2）中西部地区棚改(gǎi)加码（可比口径(jìng)增长近60％）、中西部地(dì)区收入修复等(děng)，有利于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌