5月以来，秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些嘉(jiā)实基金、博(bó)时基(jī)金(jīn)、富国(guó)基金、南方基金等多家头(tóu)部公募基(jī)金(jīn)密集申报了跟(gēn)踪海外(wài)半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局全球(qiú)半导体市(shì)场，引发(fā)业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半(bàn)导体板块(kuài)表现来(lái)看，在经历(lì)一季度的持(chí)续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又开始(shǐ)持续(xù)下跌。不过(guò)资金对(duì)主题ETF越(yuè)跌(diē)越买，区间份额增幅(fú)最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时间看，年(nián)内超半数半(bàn)导体(tǐ)主题ETF产品(pǐn)份额出现正(zhèng)增(zēng)长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体(tǐ)主题(tí)ETF的越跌越(yuè)买(mǎi)，主要是基于(yú)对板(bǎn)块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但随(suí)着(zhe)国(guó)产替代持续推进，以及近期(qī)AI行情(qíng)的(de)带动下，板块细分领域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经历一季(jì)度(dù)的(de)持续回调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来(lái)又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为(wèi)例(lì)，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位后(hòu)便开始(shǐ)不断下(xià)跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体(tǐ)生产设备(bèi)板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月12日，月内半导体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF收益(yì)均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半(bàn)导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月内份(fèn)额(é)增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半(bàn)导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF产品份额(é)变化，截至(zhì)5月(yuè)12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所(suǒ)中韩(hán)半导体(tǐ)ETF等三(sān)只产品(pǐn)份额(é)出现下降外，其(qí)余产品(pǐn)份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创板(bǎn)芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年(nián)内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF基金(jīn)经理(lǐ)田光远(yuǎn)分析，当前(qián)半导体行业复苏不及预期(qī)主要原因，一是国产替(tì)代(dài)进程不及预(yù)期(qī)，国内半导体企业相比海外半(bàn)导体大厂起步(bù)较晚，在技术和人(rén)才等方面存在(zài)差距，在国产替代过程(chéng)中产品(pǐn)研发和客(kè)户导入进程可能(néng)不(bù)及预期；二是下(xià)游(yóu)需求(qiú)不及预期，在边缘(yuán)政治和(hé)全球经济疲软背景下(xià)，全(quán)球电子产品(pǐn)等终端(duān)需求可能不及预期，从而(ér)导致(zhì)对半导体产品需(xū)求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正(zhèng)处于下行(xíng)筑底(dǐ)的阶段，但我们(men)认为(wèi)有望于今年看到(dào)拐点的出现”田光远表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有创新(xīn)属性(xìng)和份额提(tí)升属性的环(huán)节(jié)会率先回暖。一方(fāng)面中国(guó)经济体重(zhòng)要的构成央国企对资产回报(bào)提出要求(qiú)，民营(yíng)企业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)提升也会(huì)更(gèng)加依赖数字化，成本效(xiào)率提升是(shì)数(shù)字化的长期关键驱动(dòng)力(lì)，另一(yī)方面短周期维度数字(zì)经(jīng)济有(yǒu)顺(shùn)周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化(huà)投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源表示，首(shǒu)先，回(huí)顾(gù)年初以来半(bàn)导体板块(kuài)上涨的原因(yīn)，一方面是(shì)2022年板块调整幅(fú)度(dù)较大，行业估值处于(yú)底部位置；另一方(fāng)面市场预(yù)期基本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题(tí)的催化，所以(yǐ)从年初到4月(yuè)初(chū)半导体指(zhǐ)数出现(xiàn)了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股(gǔ)的股价其(qí)实(shí)是过度(dù)反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬(xún)半导体一季报披露，整体(tǐ)呈(chéng)现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再(zài)加上AI主题的降温，综合因素引起行业近(jìn)期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买也能(néng)看出(chū)投资者对(duì)板块价值(zhí)的肯定，多(duō)位(wèi)业内人士也表(biǎo)示，长期看好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实(shí)基金田光(guāng)远表(biǎo)示，从基本(běn)面(miàn)上，人(rén)工智能给半导体带来了(le)新的(de)需求(qiú)增量秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一(yī)定业(yè)绩(jì)的压力，但一方(fāng)面需求(qiú)会重(zhòng)新复苏，另一(yī)方面中国半导体企业有国产替代的中期(qī)逻辑支撑；另外(wài)，估值方(fāng)面，半(bàn)导体板(bǎn)块估值波动较大，且子板块(kuài)和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至低估的(de)机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该板块很多优质的公司(sī)处于历(lì)史估值分位低位区间(jiān)，随着需求回暖或者(zhě)新产(chǎn)品的突破，会有形成(chéng)很好的投资机会。他进一步表(biǎo)示，人类历史经历了三次工业(yè)革命，前两次(cì)都是(shì)以能源为对象进行创新，第三次是信息为对象进行(xíng)创新，当前(qián)阶(jiē)段的(de)人工智能从感知智能走向认知智能后(hòu)，将对人(rén)类生(shēng)产力的提升产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业革命，它(tā)是信(xìn)息革命经历了个人电(diàn)脑、互联网革命和移动互(hù)联网革(gé)命后在万物智(zhì)联层面的延伸(shēn)，将(jiāng)会在经济、社会(huì)、政治、军事(shì)等(děng)方面(miàn)全面影(yǐng)响人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在(zài)人工(gōng)智能带(dài)来的技术变(biàn)革浪潮下，人工(gōng)智能(néng)对云管(guǎn)端各方(fāng)面都产生(shēng)了影响(xiǎng)，云(yún)侧变化(huà)最(zuì)为(wèi)显(xiǎn)著，很多(duō)环(huán)节(jié)发生了改变，产(chǎn)生了新的投(tóu)资方向，如算力(lì)芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地，端侧(cè)和网(wǎng)侧(cè)的(de)新硬(yìng)件也会(huì)产生新的投资(zī)机会(huì)。因此我们长期看(kàn)好半导体的投资价值。”田光远建议投资者长期关(guān)注(zhù)该板块投资机会，他认为可以重点配置的主线(xiàn)包括(kuò)以AI为代表的(de)创(chuàng)新线、周(zhōu)期(qī)见底后的复苏线、以及以半导体(tǐ)设(shè)备材料(liào)国(guó)产(chǎn)化为代表的制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安基金科(kē)技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其(qí)中，从(cóng)半导体国产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到下游(yóu)需求(qiú)为(wèi)主(zhǔ)的芯片设计都会在(zài)今年(nián)都有(yǒu)非常好的机(jī)会。首先，基本面(miàn)上(shàng)，美(měi)国(guó)对(duì)中(zhōng)国的极限制裁将加速中国芯片的(de)国产替代，党的(de)二十(shí)大对于(yú)科技(jì)安(ān)全的强调为芯片的国产替(tì)代提供了坚实(shí)的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计(jì)板块(kuài)经过近一年的充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些新需求拉动，整个芯(xīn)片设计(jì)板(bǎn)块有望(wàng)正式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我(wǒ)们将持续(xù)跟踪和调(diào)研半(bàn)导(dǎo)体行业库(kù)存、动销数据和重点公司的边际变化(huà)，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情况，预判半(bàn)导体景气的(de)拐点(diǎn)。”九泰基金刘(liú)源(yuán)表示，展望未来(lái)，AI的基(jī)础模型训练需要大量算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石，算力芯片等(děng)核心(xīn)环节预期将会受益，后续有望(wàng)驱(qū)动半(bàn)导体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季报(bào)业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后(hòu)续半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作为半导(dǎo)体中最(zuì)大的(de)周期品种，也可(kě)能在年内迎来边际(jì)变化，需要持(chí)续动态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需要关(guān)注(zhù)景气度修复速度和估值(zhí)的匹配程度(dù)，尽管基本(běn)面改(gǎi)善的(de)趋(qū)势比较(jiào)确定，但改善的(de)过程中股价(jià)有可能波动(dòng)较大，要结(jié)合基(jī)本面变化综(zōng)合判(pàn)断配置价值，我们(men)也会通过适当调(diào)仓来(lái)平衡(héng)风(fēng)险。”刘源补(bǔ)充道。

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