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女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)一：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是(shì)包括能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初(chū)以来的(de)大幅(fú)上涨后(hòu)，当前这(zhè)些板块估值仍(réng)处于历史平均水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体(tǐ)，较(jiào)高的分(fēn)红也成为(wèi)其(qí)进可攻、退可守的(de)重(zhòng)要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商板块修复(fù)的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一(女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声明(míng)、中巴联合声(shēng)明等(děng)，以(yǐ)及(jí)后续(xù)5月召开在即的第(dì)三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不(bù)断，板块(kuài)行(xíng)情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为(wèi)国家战略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式之三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能(néng)源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原材(cái)料高度(dù)依赖海外供应、同(tóng)时下(xià)游需(xū)求基本集中在国内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于(yú)人民币升(shēng)值的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预(yù)期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关(guān)注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建(jiàn)议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么p>

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支(zhī)持的战略性(xìng)产业之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一(yī)方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带(dài)来(lái)包括(kuò)化学(xué)品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶(bó)制造业已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实现结构调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期(qī)间(jiān)各项数据恢复良好。业绩(jì)确(què)定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经(jīng)济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩(jì)成长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速(sù)公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重(zhòng)投资人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东回报计划，大(dà)幅提(tí)高(gāo)分(fēn)红(hóng)比(bǐ)例以及承诺未来(lái)几年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来确定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融(róng)资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投(tóu)资的(de)政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空(kōng)间较大(dà)。