昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化。长期(qī)市(shì)场对于(yú)未来供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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