北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都(dōu)在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们(men)知道(dào)什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希(xī)尔在一(yī)个季(jì)度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需(xū)要(yào)高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者关(guān)于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的(de)目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这不(bù)是(shì)美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去(qù)了(le)工(gōng)作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的(de)事(shì)情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多(duō)上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一(yī)季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的企业(yè)。我们可以(yǐ)正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但(dàn)我们(men)的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是(shì)可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷(léi)格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍(réng)然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什么(me)不通过(guò)回购来提(tí)升单(dān)股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的(de)是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他(tā)们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他(tā)产(chǎn)生(shēng)的(de)积极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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