昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人(rén)必须在(zài)没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国(guó)会不(bù)提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体重。一个男人出轨了还爱自己的老婆吗

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的(de)预期(qī)基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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