4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负(fù)荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消费(fèi)提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了(le)市(shì)场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产量的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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