编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成(chéng)名作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(d三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积ǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年(nián)的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可(kě)能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的(de)医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换了(le)CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作(zuò)新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了(le)一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，早在(zài)去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程中不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一(yī)年持(chí)有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募(mù)中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(c三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积héng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第(dì)一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出(chū)的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期(qī)成名(míng)的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还(hái)是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重(zhòng)装年报的(de)十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增长三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积(zhǎng)的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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